中小板观潮：维持箱体整理

　　第一证券 楼栋

　　从走势上看，近期中小板已进入蓄势阶段，个股震幅减弱，量能萎缩，同样维持箱体整理趋势，短期有继续等待形势明朗的要求。

　　新老划断冲击有限中小板指数的推出表明股改成功完成，同时也预示着板块的下一 个工作重心将向“新老划断”转移。

　　中小企业的融资要求非常强烈，在中小企业板发行新股融资是多数企业的理想选择。据粗略统计，目前意愿在中小板融资的企业数量已经超过500家，随着后市上市门槛的降低，到中小板融资将成为更多小企业的选择。

　　另外，市场各个机构对“新老划断”的参与热情颇高，对交易所而言，能够通过中小板加大影响，券商等则可以通过承销这些小盘股来增加收入。从风险投资机构角度看，随着前期风险投资相关条例和创投法的颁布，创投企业也能够通过中小板有效退出，政策面正在逐渐带给这些市场机构良好的发展机遇，而“新老划断”正是一个契机。

　　从中小板指数看，目前依然保持强势震荡。股改之后，板块的投资价值得到了凸现，吸引了众多机构资金，而这些个股本身所具备的良好经营业绩，以及相对透明的管理正是阳光资金追寻的目标。介入中小板个股能够得到盈利效应，从而增加了市场信心，可以说，中小板的“新老划断”经过前期酝酿后，市场风险得到了化解，所带来的冲击力并不特别明显。

　　业绩将成为甄别基础近期中小板股指维持小幅整理，多空维持对峙状态，板块成交量也不特别活跃。目前正处于每年年末的业绩甄别阶段，个股年终业绩水平将直接决定机构资金态度，在近期板块行情中，这一点体现的尤为突出。

　　业绩风险得到化解的思源电气、天奇股份等都维持了震荡走强的走势，而业绩具有持续增长预期的航天电器、轴研科技等也都持续高位震荡。相反，业绩经营存在变数的凯恩股份、鑫富药业等在股改之后则低位整理。

　　对于中小板个股业绩甄别而言，自下而上的选择更重于行业选择，由于板块个股多数都不属于上游行业，不具备垄断优势，个股的经营优势建立在成本控制和管理机制方面，这也是近期机构资金对于整个A股市场的选股原则之一。上市以来资金持股快速提高的思源电气和苏宁电气都符合这个特点，中小板的选股主线经过超过1年的运作之后已经逐渐清晰，自下而上的选股原则值得关注。

　　总体而言，目前中小板仍处于小幅整理阶段，“新老划断”或将带给市场一定冲击，而最终影响整个市场的因素仍然是个股的业绩水平，坚持合适的投资策略将成为中小股东跟上机构资金脚步的唯一选择。