日欧货币反弹耐心持有可行

　　陈静

　　杨女士是北京某银行的外汇实盘交易的投资者。由于年初判断的失误，杨女士分别在107.20，1.3360附近大量买进了日元和欧元，没想到一入场便遭遇了今年美元单边上扬的行情，除了一小部分止损出场外，大部分至今仍被深度套牢。

　　尽管杨女士不急于用手上的这笔外汇，但是12月中后期，伴随着市场盛传欧洲货币逐步筑底的言论，欧洲货币及日元的强劲反弹让杨女士特别高兴，可烦恼也随即而来。由于不能确定明年欧洲货币和日元能否进一步的反弹，所以是否考虑就反弹高位止损出场，还是该继续续持呢？

　　其实，近几年来，12月的非美元外汇市场都有一定幅度的反弹，主要是因为一些年底的结算盘。但是今年的行情能否延续还要看2006年年初的汇市行情。就目前市场的基本面而言，很有可能以欧洲货币为首的非美元货币进一步反弹。主要原因如下:

　　市场对于美联储基金利率见顶的预期相当浓重，并且已经开始提前消化。明年1月31日是美联储主席格林斯潘卸任的时间，同时也是市场预期本轮美联储加息周期停止的时间。美联储上周在公开市场委员会的声明中没有明确暗示继续加息，而且剔除了一些积极措辞，这意味着不像过去13次例会那样，1月加息不再是100％的事情。

　　总之，在以前当我们看到美联储的声明时，总能确信将会再次加息。而今次美联储声明中措辞的改变让加息变得不确定了。因此在刺激美元2005年全面走强的加息因素将逐渐消退的市场氛围中，预计美元的强势难以继续维持。况且，欧洲央行的加息周期有望开始，预计伴随逐步缩小的息差，汇价也有望保持上扬势头。但是特别需要强调的是，由于市场预期英国央行也计划开始降息，因此届时欧洲货币的走势将相当分化。

　　预计市场的焦点将再次转移至美国的巨大贸易赤字。近期公布的数据显示，10月美国双边贸易赤字全面恶化，创造了新的记录。其中与中国的贸易赤字与去年同期相比飙升了22％。与日本的贸易赤字增加15％至74亿美元，与去年同期数字相比上升了16％。与英国和欧元区的贸易缺口分别上升29％和21％。与加拿大和墨西哥的贸易缺口分别增加10％和11％。美国与石油输出国家组织的贸易赤字比去年同期上涨了32％。

　　尽管同期的美国资本流入数据很大程度上弥补了巨额的贸易逆差，使国际收支仍保持相对平衡。但是随着美国《本土投资法案》影响的消退及美联储加息周期即将见顶，显然贸易赤字问题早晚将再次凸显出来，这对美元将是一个重创。

　　因此，对于杨女士这样的投资者而言，可以耐心继续持有目前手上的欧元和日元。尽管后市走势仍将相当的反复，但是中线前景看好。需要特别提醒的是，目前并不能肯定地预测欧元将会重新上探到1.3300以上，日元再次走强至105.00附近。但是可以确定有比目前更好的出场机会。