江铃汽车 向高端市场进军

　　江铃汽车董事会批准V348项目和N900项目

　　主持人储兴华嘉宾西南证券董建华

　　V348项目避免后续车型断档

　　主持人:江铃汽车(00550)昨日公告，公司董事会批准了“V348整车技术转让协议”，这对公司产品结构调整产生什么影响？

　　董建华:公司目前的产品以全顺系列轻客和自主品牌的中低端轻卡为主，高端产品不足。特别是全顺系列逐步进入成熟期，面临换代的压力，同时公司自主品牌轻卡所依赖的4JB1系列发动机也有待升级，两个项目的获批，将使公司的产品结构向高端市场延伸，发展后劲更足。

　　在轻客市场，公司引入V348项目后，避免了在全顺系列车型进入成熟期后后续车型的断档。按照公告，V348是福特全球同步推出的

新车型，在国内主要定位于高端商用车，而全顺系列将顺势下延，在中低档完成对轻客市场的覆盖。

　　V348项目总投资9.09亿元人民币，包括前次批准的3.3亿元的前期投资(其中含以1340万美元购入的V348模具)。一期生产纲领为4万台/年，预计到2007年上市。技术转让费按销售收入的2.6％计算，按照目前全顺的收入算，折合每年4000万元以上，但随V348的销量调整。

　　目前全顺系列产品占公司销售收入的1/4，利润贡献在40％以上，未来2年，仍将是公司的盈利支柱之一。V348项目此前已经批准了3.3亿元投资，而后期技术转让费、模具摊销等都随未来的销售收入逐年摊销，同时公司投资的资金主要来源于自有资金，2005年三季度公司的经营现金净流量达6.5亿元，该项目的实施短期不会使公司的盈利产生重大波动。

　　N900项目弥补高端轻卡不足

　　主持人:公司董事会批准的N900项目，总投资2.5亿元人民币(含之前批准的1800万元前期投资)。N900是一款轻型商用车产品。该项目一期的目标为2.7万台/年，建设期三年。

　　董建华:公司目前的轻卡产品以自主品牌为主，包括凯运系列及JMC系列中低档产品以及宝典皮卡等。公司引进N900产品弥补了在高端轻型卡车上的不足。我们估计，公司引入这一款产品，同时有测试市场的意味，如果这款产品顺利进入国内外市场，将说明公司已经具备国际竞争力，其后续发展将能得到福特更大的支持。同时公司也可以通过该产品的成功运作，激励福特公司将更多的车型引入到中国市场。

　　零部件纳入福特全球采购体系

　　主持人:今年5月，公司的零部件业务正式宣布对外提供OEM服务。这是否也可以理解为福特为公司制定的产品结构调整计划的一部分？

　　董建华:是的。其目标是利用中国的成本优势，进入美国福特汽车公司的全球采购体系，降低福特汽车的制造成本。今后3－5年，国际汽车巨头包括通用、福特等将在中国采购零部件超过400亿美元，而福特一家公司就可能达到100亿美元，其中相当大的部分用于福特北美地区的装配厂。而据美国汽车业联盟的一份调查，2005年美国厂商向中国采购的汽车零部件按价值计算将超过35亿美元，比2004年增长13.5％。中国生产的刹车片、万向节、悬架、铝车轮等机械产品在性价比上已经具备国际竞争力，而从中国采购，即使考虑到物流成本，也比在美国购买同类产品便宜20％到40％。

　　江铃汽车在轻型

发动机、车桥、铸件、车架等方面已经具备了较强的国内竞争力，如果之前批准的投资3.5亿元年产4万台的发动机升级项目—JX4D24发动机项目得以顺利实施，并能够进入福特的全球采购体系，江铃汽车有可能成为福特公司在全球重要的轻型发动机及相关产品生产基地，其发展空间将值得期待。