光大证券提出明年三大投资主线

　　本报记者朱茵

　　光大证券近日预计，2006年A股市场将通过一次集中的下跌宣泄来终结持续5年的熊市趋势，全年上证指数呈U字型弱平衡走势，高点分布在第一和第四季度，低点分布在第二和第三季度。

　　对于明年可能存在的机会，光大证券认为:一是成本缓解导致下游行业盈利水平恢复性上涨。随着PPI和CPI指数的消长，盈利水平在产业链不同环节之间的分配比例也在不断消长。从2005年下半年开始，上游产品价格的回落幅度逐渐加大，下游行业高成本的约束开始缓解，这种趋势在2006年将得到延续和加强，并集中反映在加工工业及生活资料生产行业，会带来业绩恢复性上涨。

　　二是重组并购的题材性机会。经过持续五年的市场下跌，部分上市公司内在价值已经高于其短期价格。受外资开放、股改进程等因素影响，这类公司将受到产业资本的觊觎。如果市场继续下跌，2006年将会吸引更多的产业资本进入股市。根据重组特点的不同，可以分为:行业整合型重组题材，预期2006年汽车、钢铁、机械等周期性＋资本密集型行业将继续成为外资并购的重点。资源及市场准入型重组题材:随中国金融业的不断开放，外资进入加速，总体看银行业重组格局基本确定，2006年以后题材主要来自外资的继续增持，而具有类似特征的

零售业并购重组可能加速。

　　光大

证券还认为，受益于局部投资加速和消费稳定增长行业也值得关注。预期“

十一五”规划的配套政策措施将在2006年后陆续出台，在整体投资增速下滑的情景下，局部投资加速仍然可能，同时消费的稳定增长也会使部分行业和上市公司持续受益。