农业、食品饮料：二元消费结构与公司选择

　　一、2005年食品饮料行业在宏观调控背景下表现突出，受市场关注公司的业绩有较大增长，股价也出现很大涨幅，很多公司的估值水平都已经和国际公司接轨。随着经济发展，这些公司盈利增长出现分化是必然的，如何选择行业内公司是市场关注的焦点。

　　二、我国二元消费结构将越来越显著，从居民消费的总体来看，食品饮料消费中追求“高档次”和“大数量”并存，在这两个方面引导并满足消费者需求的公司将在未来获得 持续快速成长；同时食品饮料公司选择也走向纵深，挖掘那些在2005年被忽视的公司。从这两方面来看，食品饮料行业投资方向将会是越来越重视公司，而淡化行业概念。

　　三、在粮食价格指数逐步走低背景下，食品饮料公司成本压力减轻、利润空间扩大。但农业企业盈利增长不容乐观。从行业发展来看，农业行业企业投资的选择标准有三个：一是特异性持续成长的企业，二是选择农产品价格变化带来一次性收益的企业，三是关注绩差公司的重组整合。

　　四、根据我们对行业未来走势的分析判断和投资方向的选择，我们重点关注登海种业、安琪酵母、

张裕A、泸州老窖、山西汾酒、

青岛啤酒、贵州茅台、伊利股份和双汇发展。