上实集团整合医药版图

　　本报记者 汪恭彬 上海报道

　　“上实集团和三九曾接触过，不过，最终是整体收购还是分拆收购，还取决于国资委、三九集团债权委员会以及三九管理层的态度。”12月16日下午，上实联合(资讯 行情 论坛)(600607.SH)董事总经理姚方说。

　　据姚透露，竞购三九所涉金额将有数十亿元，因而限于上实集团层面，外界所称的收购主体上实联合，因净资产仅16.8亿元，而难以撬动。

　　上实集团于1981年在港注册，为上海在港窗口公司，近年在蔡来兴带领下，主营医药、地产和国际经贸三大业务。

　　伴随上实竞购三九的序幕拉开，一曲于2003年展开的上实集团医药整合大戏开始跃然纸上。

　　“上实是否会成功，以及未来三九医药(资讯 行情 论坛)是否将放入上实联合，一切都还未知。”姚方说。

　　姚给出的思路是，上实联合会尽快加速发展，在收购范围之内当仁不让，而若体量超出自己能力，则仍可能由上实集团层面或上实控股先行收购。

　　资料显示，截至今年3季度末上实联合总资产近30亿元，负债9.5亿元，资产负债率31.83%。

　　“对外负债率不能超过60%。”姚方说。——这意味着未来上实联合用于对外收购的资金将包括目前存量的3.5亿元资金和外增的负债，总额不到15亿元。

　　体量在此之上的，则仍需要由集团出面。

　　上实集团目前总资产近500亿港元，而旗下上实控股则拥有总资产213.8亿港元、净资产159亿港元。

　　上实集团董事长蔡来兴此前接受本报记者采访时表示，上实今后将加大医药行业的收购，并借此以资产经营的方式将医药行业做大。

　　蔡来兴是在12月12日出席上实控股自主研发3个国家“一类新药”新闻发布会上作此表态的。据蔡透露，在上实主力打造的三大产业中，目前医药产业贡献盈利2.05亿港元，而上实集团总体盈利则是13.83亿港元，仅占1/6不到。

　　上实重塑医药产业版图是从上实控股2003年私有化香港创业板上市公司上实医药开始的。

　　彼时，被私有化之后的上实医药旗下包括青春宝等众医药企业一并划入上实控股。而上实控股在2004年则透过其全资子公司收购了境内上实联合55.63%的控股权，并有意将上实联合打造为上实体系内医药产业的旗舰平台。

　　2005年6月，整合大幕开启。

　　上实控股和上实联合双双发布公告：上实联合向上实控股的附属公司转让其通过控股子公司商务网络持有的联华超市21.17%股权、世纪联华25.54%股权，并受让上实控股通过附属公司持有的厦门中药厂61%股权、辽宁好护士55%股权、胡庆余堂药业51%股权、胡庆余堂国药号29%股权。

　　双方交易以2005年3月31日各自合并账上对标的公司的投资余额为定价基础。其中置出部分为4.33亿元人民币，置入部分为4.45亿元人民币。

　　上述交易目前正在等待相关部门批复。上实联合董事长吕明方表示，在交易完成前，上实控股和上实联合占上实医药产业的半壁江山，而若完成交易，上实联合将占据大多数医药产业。

　　对于横跨两地的医药产业未来如何布局，假若未来上实集团成功收购三九，将如何建立医药平台?仍是蔡来兴不得不考虑的问题。

　　对此，蔡说，“集团有考虑，但目前不能说得太多。”

　　而吕明方的说法则是，集团对未来几年的医药战略很清晰，目前正提交给董事会讨论，无法对外公布。

　　来自三九的消息表明，上实提交的方案是由上实集团整体收购三九。这将不得不让上实面对如何安排医药平台的难题。在历经多年打造的上实联合将如何从上实集团口中接下三九这一庞然大物？

　　对于上实的上述安排，金信

证券投行部副总李波认为，在上实医药私有化和上实控股收购上实联合之后，上实对医药版图的安排将侧重于上实联合，但某些有望跨国经营的医药企业或参股之公司，仍可借助香港平台予以运作。

　　“对医药行业的并购一直在做，和很多国内外企业都在广泛接触。”蔡来兴说，“未来将继续加大并购力度，用‘拿来主义’整合国内医药企业。也在报章上看到过上实与华源的接触，实际上，我们没有与之接触。”