跨年度行情难以出现

　　中证投资徐辉

　　看空者认为，2006年产能过剩将制约企业盈利，基金高仓位使得机构的增量资金有限，而新老划断的压力将抑制机构做多动力，跨年度行情难以出现。

　　首先，产能过剩决定2006年仍是经济调整年，由此令市场长期前景并不乐观。当前 经济运行中产能过剩的矛盾没有解决，这是2006年经济运行中的一个重要基本面。钢铁行业目前产能大于市场需求1.2亿吨，还有在建产能7000万吨，拟建产能8000万吨；电解铝、铁合金、电石、汽车、水泥、电力、煤炭、纺织等行业都或多或少存在产能过剩的问题。所以，从目前行业的产能利用率和未来产能投放来看，2006年仍然是经济调整之年。

　　其次，近期行情中大盘蓝筹股小幅上涨的走势说明，新增资金在目前市场仍存在不确定因素的阶段，只是以战略性建仓为主，并无大举拉升之意。而且，目前场内最大主力机构——投资基金平均仓位在70％左右，即使有做多之心，似乎也无做多之力。因此，这些蓝筹股的上涨也只是波段性的，在持续上涨了15％左右之后，一旦出现调整，对指数的压力可想而知。

　　最后，新老划断压力时隐时现。股市停止融资已快接近一年，长时间没有新股上市的市场也是不正常的，在目前A股市场估值标准混乱的状态下，全流通新股的发行和上市没准反倒能够让股市产生一个明确的参照标准。因此，新老划断IPO发行是明年股市必将面对的一件大事，明年第二季度开始

新股发行的可能性较大。从这一点判断，出现跨年度行情的可能性不大，只能是以个股行情为主的局部行情。