[焦点理财]资产证券化破冰 固定利率房贷渐行渐近

　　□本报记者陈劲深圳报道

　　日前，“开元”和“建元”两只资产支持证券同时发行，并正式进入银行间债券市场，成为近期资本市场的焦点。尽管个人投资者尚不能直接投资资产证券化产品，但并不意味着它与老百姓的生活毫无关系，固定利率房贷就将乘着资产证券化的东风，离我们越来越近。

　　市场企盼固定利率房贷

　　据记者了解，一些普通市民早已对固定利率房贷翘首以望。“我们每天都会接到相关的咨询电话，”一家银行的客户经理说，固定利率房贷能在一定程度上，使借款人规避房贷的利率风险。同时，借款人很容易算出每个月还款的负担，做到心中有数，从而能够量入为出。

　　这是因为固定利率房贷实际上是银行与借款人约定的一个利率，不管央行的基准利率，或是市场利率如何调整，借款人都将以约定的利率偿还银行贷款。目前，银行发放的个人住房按揭贷款利率并不固定，如果央行对贷款利率进行调整，贷款购房人将在下一年度执行调整后新的利率。而自从去年10月29日央行加息，到今年3月取消房贷优惠利率，在短短几个月内，房贷利率已经两次上调，借款人的每月还款额也随之增加，“因此，有不少借款人希望将利率固定下来，减少由于利率上涨带来的风险”。

　　资产

证券化助推固定利率房贷

　　既然固定利率房贷这么受欢迎，那为什么银行迟迟没有推出呢？

　　建行相关人士表示，推出固定利率房贷的最大障碍是风险不易控制。银行制定固定利率房贷，要求银行能够预测未来利率走势，这样才能决定利率水平到底定多少合适，以便控制利率变动风险。更为关键的是，银行要能够利用资产证券化、掉期等创新业务品种和配套措施来对冲风险。

　　12月15日发行的首批资产支持证券总计71.94亿元，由国家开发银行和中国建设银行，分别以自己的信贷资产设立特定目的信托并委托信托公司股管理，信托公司则以资产支持证券形式在银行间债券市场发行受益证券，并以信托财产所产生的现金支付本金。

　　建行相关人士认为，固定利率房贷和规避风险的对冲工具应该是一对相辅相成的孪生兄弟，只有两者相互配合，固定利率房贷才能走得更远，“现在个人住房抵押贷款证券化已经破冰，银行有了对冲风险的工具，也就有了制定灵活信贷证券政策的基础”。他预计，固定利率房贷产品将会很快与市民见面。此前也有消息称，令人期盼的固定利率房贷已经通过监管第一关。中国建设银行、上海浦东发展银行和光大银行关于推出固定利率房贷的申请，已经获得了中国人民银行的批准，目前正在等待

银监会的批复。

　　不过，也有市场人士认为，房贷资产证券化才刚刚起步，而且只在银行间债券市场发行；在短期内，房贷资产证券化尚不会对房贷市场产生大的影响，固定利率房贷也仅是小范围的试点，难以在短期内达到规模。他说:“当前我国房贷规模已高达上万亿元，现在获准发行的房贷证券还不超过72亿元，从这一比例也可以看出目前的房贷证券化影响有限。”但该人士同时承认，房贷证券化会增强

商业银行的房贷流动性，也将会刺激商业银行在放款方式上采取更灵活的方式。

　　借款人需要更灵活的房贷政策

　　实际上，除了固定利率房贷，借款人对银行的房贷政策还有更高的要求。据介绍，曾有借款人向银行提出，在正式实施固定利率房贷之后，可以允许借款人进行“借新还旧”。该人士称，银行在推出了固定利率房贷后，在不同的市场环境下，会有不同的利率和期限水平。借款人在办理了固定利率房贷之后，如果市场利率不升反降，那借款人也面临着损失。因此是否可以允许借款人进行资产重组，通过“借新还旧”的方式重新确定利率和期限水平。他认为，这对于借贷双方来说才是公平的。在固定房贷利率条件下，银行可以通过资产证券化等金融工具对市场利率上升的风险进行规避，借款人也可以通过资产重组来规避市场利率下降带来的风险。

　　相关银行人士认为，这种操作方式或许是银行未来的趋势，但以当前的市场环境来看，相关配套措施尚不完善，还不具备现实意义。