资产证券化化解银行资金流动性难题

　　■本报记者 姜业庆

　　12月15日，中国建设银行(资讯 行情 论坛)15000余笔、金额总计约30亿元的“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”和国家开发银行总计41.7727亿元的开元信贷资产支持证券正式发行。业界称，两家银行发行信贷支持证券的目的，除了银行转变盈利模式，提高资本充足率外，还一个重要的问题是，几大国有商业银行不同程度的遇到了资金流动性难题 ，尽早打通资本市场和货币市场的通道成了当务之急。

　　两家银行最终确定的方案中，国开行的证券化产品以“开元”命名，建行则以“建元”命名。

　　“长期来看，银行不得不进行创新，而目前的办法就是进行资产证券化，以便化解

商业银行资金流动性问题。”建行住房金融与个人信贷部副总经理徐迪12月15日对记者表示。

　　徐迪解释，当前在我国开展资产证券化业务，无论对改善银行经营管理，还是发展资本市场都有好处。徐迪认为，首先可以改善银行信贷期限结构，提高金融系统的稳定性。近年来，银行资产长期化、负债短期化趋势明显，信贷期限结构错配问题十分突出。尽管期限转换是银行或金融中介的主要功能，但随着市场环境的日益复杂化，银行很难完全驾御期限错配形成的流动性风险、利率风险。对一部分中长期贷款实施证券化，可使银行灵活调整资产负债结构，显著提高风险控制和管理能力。

　　其次是促进银行转变盈利模式，提高资本充足率。传统银行业依靠存、贷款利差生存，随着资本市场发展、竞争加剧，国际银行业已出现向服务收费转变的潮流。信贷资产证券化后，银行将相应的资产和利差转给投资者，自己继续管理贷款、收取管理费用，既能更好地发挥其行业优势，又能转变盈利模式。资产真正转移后，银行为承担业务风险而准备的资本金可相应减少，资本充足率会有所提高。

　　央行副行长吴晓灵也表示，开展资产证券化，不仅能健全市场定价机制，合理分散信用风险，还能推动资本市场发展，增加投资者的选择。当前，社会融资过度依赖银行贷款，主要依靠银行来判断风险、配置资金并承担风险，不利于资源的优化配置和金融的整体稳定。实施信贷资产证券化，可以充分发挥投资者共同判断风险、确定资金价格的作用，将原来集中于银行的信贷风险适当分散到证券市场，有利于金融资源的优化配置。同时我国金融改革正处在由间接融资为主向间接融资和直接融资并重、单一银行体系向多元市场体系过渡的过程中。信贷资产证券化将有稳定现金流但缺乏流动性的信贷资产转变为流动性较高的有价证券，为证券市场提供新的投资品种，也使证券投资者能间接投资于基础设施、

住房贷款等原本难以进入的领域，有利于促进多层次资本市场的发展和完善。