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近期，证监会主席尚福临在谈及产品创新是首次提到了股票期货这一创新工具。确实，股票期货是比股指期货更现实的创新，甚至比已经推出的权证产品更贴近目前的市场。
首先，期货具有价值发现功能。从权证推出的实际效果看，T+0的交易制度对市场产生了很大吸引力，但缺点是权证的定价已经与关联股票的价格严重脱节，权证已经演变为一种单纯的疯狂炒作、甚至是赌博工具。而一旦开出股票期货，市场不可能将股票现价与期价
割裂。而且，对处于低迷阶段的股市来说，股票期货确实是引领行情转折的催化剂。在现阶段，如果将一些价值严重低估的品种拿出来开设股票期货，尽管可以主动做空，但敢于在目前点位大肆做空的资金肯定不会很多，多头可以将期货与现货一起做多，而空头就没有这样 的条件，即使能够借来部分筹码，也不敢在低位贸然打压，因为当股价处于低位时，多头可以照单全收，但空头只有有限的筹码。只有当现价与期价联动，产生一定涨幅以后才会产生大规模的主动做空力量。
其次，股票期货比股指期货更容易设计、更容易试点。股指期货是一项系统工程，现在连权威的指数都没有，股指期货哪能那么容易推出来？而股票期货则不然，只要合约设计上考虑严密，许多股票都可以拿出来开设股票期货。而且，拿出来试点的只是1300多只股票中的极少数，不会对市场产生很大波动。而股指期货则不然，如果试点不成功，最终付出的代价将是惨痛的。再说，如果股票期货运行正常以后，推出股指期货也将更加得心应手。
再次，与股指期货相比，股票期货的上市地点不会有太多的争议。前期是五大交易所争抢股指期货这块肥肉，后来据说包括央行、汇金公司也都想染指股指期货，最终股指期货放到哪儿上市，恐怕只有天知道。但股票期货却是放在相应的交易所上市更符合情理，没有太多争抢的理由。
东海证券 王兴俊
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