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日前天士力公布了最终的股改方案，公司非流通股股东向全体流通股股东支付2175万股股票，由此流通股东每10股将获送2.9股股票，而公司最初的股改方案仅为10送2.3股，虽然其送股比例有所提高，但与目前10送3股的平均对价尚有一定差距，特别是其10%的送出率要明显小于同行业16%至18%的平均比例。
虽说非流通股东对流通股东稍微缺少了一丝诚意，可是公司的非流通股之间却相敬
如宾，颇为爽气。股改前，大股东天士力集团以每股9.77元价格受让了尖峰集团所持的680.4万股天士力法人股，而天士力三季度末的每股净资产仅为4.32元。那么，天士力集团何以给出如此高的价格呢？据北京中企华资产评估有限责任公司出具的《资产评估报告》中解释，其以2005年8月31日为评估基准日，参照已完成股权分置改革上市公司方案模拟计算天士力股份法人股在评估基准日每股价值为9.77元。而天士力8月31日二级市场的收盘价为12.96元，我们按9.77元和12.96元的价格倒推回去，得出其模拟的送股比例为10送3.3股，而如今公司对流通股东的送股比例却仅有10送2.9股，天士力集团对流通股东及尖峰集团明显是两种待遇。
虽然公司对流通股东的诚意较差，不过公司未来的发展潜力还是不错的。公司的复方丹参滴丸不仅是公司的支柱产品，同时也是目前国内药物销售额最大的单品，其市场规模已超过11亿元。2004年复方丹参滴丸继续蝉联国内心脑血管中成药销售额第一名，在心脑血管中成药的市场份额为20%，超过第二名约7个百分点。值得注意的是，此前，公司通过了发行8.8亿元可转债的议案，进行中药新型滴丸剂生产线等10个项目的建设，从长远看，这些项目的建设将为公司培育更多的利润增长点。
□武汉新兰德余凯
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