建材、股改或成局部热点

　　从第二产业中的上游原材料类行业产量同比变化看，钢材产量的增速触及历史性高点后有所回落，凸现供过于求、产能过剩的状态。相比之下，水泥、玻璃则呈现增长趋势，其中水泥的产量增速仍处于历史平均水平之下，具备进一步提升的潜力。从全国范围现货市场看，目前建筑用材价格跌势趋缓，但中厚板等板材价格仍在下降。由此判断，房地产投资热潮持续，拉动了建材需求的增长。考虑到房地产公司确认收入的会计政策特殊性和土地储备、地域差别较大，尚需仔细甄别，而相关的建材行业领域有望成为各类机构的投资重点。

　　政府将坚持“双防”的经济政策，

证券市场难有景气度出现较大幅度上升的行业热点。因

房地产受

人民币升值预期影响较大，同时或会成为刺激消费的一个重要领域，玻璃、水泥等建材类行业产销量有望得到显著的提升。我们推荐的建材类上市公司见附表。虽然我国在新的五年规划中提出发展“内需拉动型经济”，但在第一年－2006年还难以发挥出整体效应，流通领域的行业板块仍需谨慎看待。受到固定资产投资增速放缓、供大于求的现象更加凸现的影响，多个上游产业的景气度仍会维持偏低的状态。

　　此外，尚未进入股改程度的上市公司中，依据其自身的股权结构等多方面因素，也可以挖掘出许多投资机会。例如，非流通股比例偏低的公司中，相当一部分公司在自身行业领域和所处地域具有独特的优势，且业绩理想，大股东不大可能退出控股地位，但非流通股所占比例却低于或仅满足相对控股的水平，在对价中难以送股，这样的上市公司在对价方案中可能存在大股东增资扩股、送现金或回售等方式的可能。有必要保持国有控股地位的公司、破净绩优公司、具备收购题材的公司等也有机会。