2005年年报行情不乐观

　　历史上看，由于上市公司主要集中在年报中公布分配方案，因此在年报期间市场整体表现往往要好于分配很少的半年报期间。2005年半年报的分配公司家数处于历史的最低水平，但市场表现却得益于市场对股改试点的预期而出奇地好。可是目前股改方面已经没有太多的悬念，而2005年上市公司的业绩状况和分配水平也难以令人乐观。

　　从2005年半年报开始，上市公司加权平均每股收益同比开始出现下降。到了第三季 度季报同比下降幅度进一步增大，由此不难判断2005年全年业绩同比下降已成定局。这是继2002年、2003年、2004年沪深上市公司加权平均每股收益同比持续增长之后，首次出现负增长。原因在于宏观调控后供大于求的状况逐步显露出来，能源价格的走高更加重了企业的负担。

　　2003年年报处于顶峰状态，以至于当时的年报行情于2002年11月13日启动至2004年4月7日结束，为2001年6月份以来上升幅度最大的一个波段。可见，高分配比例对整体市场走势有着至关重要的影响。而2004年年报尽管加权平均每股收益同比实现了增长，但

宏观调控的影响已经开始逐步显现，高分配的比例出现下降，以至于2005年1至4月份公布年报期间未能形成较强的年报行情。

　　因此，我们判断2005年全年上市公司业绩会进一步下滑，高分配比例会更低，2006年1至4月份期间的年报行情较为看淡。