年内期货新品种上市无望

　　本报记者李中秋

　　据郑商所和大商所负责人介绍，白糖期货和豆油期货的获批和正式备案还需要相应的工作，虽然离推出时间不远，但原定年内上市的可能性已不大。

　　据介绍，豆油期货已经获得中国证监会批准，并报送国务院有关部门备案。与此同 时，郑州商品交易所白糖期货的上市申请也已上报国务院等待最后审批。其中，豆油和强筋小麦品种类似，定位为大豆系列产品的细分，在申报上不被视为一个全新的期货品种，只需经过证监会批准后报国务院备案即可上市。白糖则是参照燃料油等新品种的审批程序，需直接报送国务院有关部门审核。

　　大豆系列品种更完善

　　对于众多粮油企业来说，推出豆油期货不仅可以完善整个大豆系列期货品种，更重要的是，它将为豆类品种之间套利和企业参与套期保值提供方便。

　　青马投资总经理马法凯介绍，从二号豆、豆粕和豆油三方套利的角度看，豆油期货推出后，整个大豆系列品种的“三角”关系就确立了，国外通行的套利方法和模式都可以引进。这个三角关系，包括了大豆和豆粕之间、大豆和豆油之间、豆粕和豆油的油脂比之间、以及豆油与大豆、豆粕之间(压榨型套利)四种比较合理的套利产品。从套期保值角度看，马法凯认为，“这也是非常不错的”。由于国内缺乏豆油期货，今年中盛粮油两边亏损就是一个很好的例子。马法凯介绍，今年市场与往年有所不同。国外豆油受生物柴油需求增加带动，涨势较好。但国内受到油脂丰收、进口和国内压榨产能扩张等因素影响，价格一直处于低迷状态。因此中盛粮油参与套期保值反而两头受损。因此，豆油期货将完善整个大豆系列产品。

　　此外，豆油期货上市以后，可以吸引饲料企业进场交易，也将为压榨工厂保值提供方便。事实上，豆油行业的整体规模不比大豆和豆粕小，国内很多相关企业在境外市场进行套保，如果能够吸引这部分资金有效回流，对大豆期货市场是一笔相当可观的资金。同时，豆油期货的引入，可能会带动二号大豆的活跃，或者促使一些企业选择通过CBOT大豆、国内豆粕和豆油期货进行套期保值。

　　白糖期货准备充分

　　此外，白糖期货的准备工作也相当充分。据郑商所有关负责人介绍，自2000年起，该所就开始对白糖期货进行研究和开发。并对国内食糖市场生产、销售、贸易、仓储等情况进行了全面调研，对国外食糖期、现货市场也进行了深入研究。白糖期货上市有助于调节白糖市场供求，熨平和减缓现货市场年度和季节之间的价格波动。形成反映食糖供求的合理价格来正确引导食糖生产和消费，合理配置资源。

　　目前，白糖期货合约制度设计、人员培训等工作已结束，交易所已经给各大期货经纪公司和食糖企业下发了学习资料。在今年三、四月份，郑商所成功举办了几次白糖期货模拟交易。通过模拟交易可知，交易系统没问题，运行非常良好。白糖期货所有的准备工作已经就绪，只待一纸批文。

　　按照有关审批程序，白糖作为一个全新的期货品种，其审批程序与豆油期货有所不同。须经国务院批示后，由中国证监会征求各相关部委和地方政府的意见，实行“一票否决制”，最后再报国务院批准。据一位期货交易所负责人介绍，所谓“一票否决制”，即在征求各个部门的意见中，如果有部委反对，需要双方继续沟通直到达成一致；如果不能达成一致意见，最终不能上市。业内人士分析，既然该品种已经到了报送国务院批准的最后一关，离上市时间也就不远了。

　　年内上市可能性不大

　　虽然两个品种的前期准备工作比较充分，并已经进入最后审批程序。但两家交易所有关负责人向记者坦言，由于目前还没有收到正式批文，加上其他一些准备工作，按照原先计划再年内上市的可能性很小了。业内人士认为，上述两个品种中，豆油期货可能率先推出。

　　据了解，上周大商所向部分期货公司发放了一本《豆油期货合约简介》折页，作为豆油期货合约的征求意见稿。记者拿到的初稿显示，“大豆原油”期货合约和二号大豆、豆粕等合约仍有不同之处，虽然交易单位同为10吨/手，但其最小变动价位为2元/吨，交易所收取的手续费为不超过6元/手。一位期货公司交易部负责人认为，合约总体设计不错，但在征求意见后交易所可能会对一些规则稍加改动，这需要一定时间。

　　大商所有关负责人表示，目前所有的准备工作都已经做好，其中包括交割标准、交割标的、以及交割仓库。待完成国务院备案并拿到正式批文后，交易所将进行市场推介工作。这位负责人介绍，按照以往新品种的推介经验，一般需要花至少两周时间，从这个层面上讲，年内上市的可能性不大。