深 特 力 ： 主 业 高 速 发 展 业 绩 成 长 可 期

　　ST特力是一家以汽车品牌代理、销售、维修为主的汽车后市场服务业上市公司，集重组、小盘、业绩预增等三大概念于一身。此次推出的高水平对价方案，为彻底解决股权分置问题铺平了道路。在股改这一背景下，公司经营将更加稳健，为成就高档汽车服务业的霸主地位奠定了基础。

　　股改方案:

　　高对价＋股权激励＋特别承诺

　　深特力的股权分置改革方案具备三大特点，其一是对价方案高，其二是推出了股权激励机制。其三，大股东特别承诺。

　　公司11月23日公告，经过与流通A股股东沟通，公司惟一的非流通股股东深圳市特发集团提议，公司股改对价由每10股A股送3.9股调整为每10股A股送4股。该对价方案远高于目前10送3的平均对价水平，流通股东获得的对价股份数量为1371.74万股，比专业机构测算的理论对价数量1253.62万股高出9.41％，充分保障了流通A股股东的利益。此外，特发集团承诺:自股改方案实施之日起36个月内，不通过深交所挂牌出售特发集团持ST特力股份。值得一提的是，特发集团还特别承诺:将其拥有的股改完成后持股总数不超过10％的股份用于管理层股权激励，分三年出售给公司管理层，出售价格为实施时公司最近一期经审计的每股净资产值。目前已推出股改方案的200余家上市公司中，提出股权激励方案的仅十余家，而ST特力恰是其中之一。

　　证监会发布的《上市公司股权激励规范意见》(试行)中规定，财务报告虚假和有重大违法违规行为的上市公司不能实施股权激励计划，并要求上市公司向激励对象授予的股票，只有在激励对象达到业绩目标或服务达到一定期限时才能出售。所以，公司推出的股权激励方案反映出两点信息，其一，从目前来看，公司经营非常完善，不存在证券市场上颇为诟病的违规行为；其二，从公司未来发展看，股权激励制度必将充分调动高级管理人员的工作积极性，利于公司的长远发展。

　　重组:推助业绩增长

　　从2001年开始，公司在控股股东特发集团的支持下进行了资产重组，主导产业转型为汽车后市场服务业。2003年以后，集团又对公司进行了资债结构调整，通过解决历史遗留问题提高了公司的资产盈利能力。此外，特力集团还通过加强审计力度、预算管理等一系列措施，在保持持续盈利的情况下，管理费用、财务费用均有较大幅度的下降。通过重组，公司成功实现了业绩的持续增长。目前公司已连续两年实现盈利，截至2004年底，公司总资产高达10.6亿元，净资产2.2亿元；主营业务收入11.2亿元，利润总额为1390万元。

　　今年上半年，公司实现利润总额同比增长308％，实现净利润同比增长114％。近期，特发集团又与深特力签订了抵偿债务的《协议书》，进一步加大了对公司的重组力度。双方一致同意公司欠特发集团债务15514.72万元，与特发集团欠公司的债务14846.75万元进行冲抵。如此一来，不仅解决了大股东的资金占用问题，也大大减少了公司的负债。此外，公司11月30日公告称，决定用各项公积共计22330.14万元弥补以前年度的累计亏损。在弥补亏损方案实施后，公司未弥补亏损仅剩余498.87万元，进一步改善了公司的利润构成。可以预见，在前三季度全面盈利的基础上，公司全年业绩将保持强劲增长态势。

　　两大主导产业:齐头并进

　　目前，特力集团已形成了汽车后市场服务业和物业经营管理两大支柱，步入持续发展阶段。

　　深特力的独特之处就在于，高起点地介入高档汽车销售、维修行业。在汽车后市场方面，公司主要开展国际知名品牌

宝马、通用、丰田等系列汽车的销售、维修、检测以及汽车检测相关设备生产业务。同时，业务的市场占有率颇高，仅汽车维修业务就包揽了深圳市场三分之一的份额。今年3月份，公司与香港独家代理奔驰汽车近50年之久的仁孚汽车结成战略联盟，共同投资成立深圳仁孚特力汽车服务公司，使公司代理的汽车品牌增加了奔驰这一世界品牌，有利于做大做强公司主业。每年奔驰项目将为特力集团贡献500万元的租金收益，同时合资公司能为公司带来近千万元的投资收益，这将对特力集团的业绩产生非常重要的影响。

　　此外，公司旗下的深圳特发华日汽车公司是中国首家丰田汽车专业维修店，基本上垄断了高档汽车修理业务，为公司转型打开了一片全新的天地。

　　考虑目前

人民币升值已是不争的事实，近期，兑美元比价更是降至8元整数关口之下，国内进口奢侈品的购买力因此将逐步加强，奔驰、丰田等高档轿车在国内市场所占的份额也将与日俱增，公司前景因此非常看好。

　　公司的另一大主导产业是物业经营管理。特力作为老国有企业改制而成的上市公司，有着国有企业一贯的物业资源优势。公司目前在深圳市区拥有20万平方米的自有物业，主要集中在罗湖区和福田区，包括厂房、写字楼和商铺，其中厂房主要集中在水贝工业区和布心工业区。深圳市政规划已将水贝工业区定位为珠宝交易、研发和展览基地，水贝及周边工业区集中了深圳珠宝业近七成的生产和交易量。特力集团作为水贝工业区最大的业主，已将水贝工业区的改造开发列为近几年最重要的一项工作。开发之后，将为公司带来非常可观稳定的物业经营和服务收益。此外，公司在平湖天鹅工业区还拥有9千平方米的土地，同时公司还对近100万平方米的物业进行管理，2004年公司的物业租赁服务收入为4744万元。

　　公司股改完成后将彻底解决

股权分置问题，使各方股东利益趋于一致，随着外部约束机制的建立和内部股权激励制度的推行，以及两大主导产业在纵深方向上的不断发展，公司业绩将会出现跳跃式的增长。