业界人士解读会员制新规 规范自律将提升到新层次

　　本报记者夏丽华北京报道

　　会员制投资咨询行业顺应市场需求而生，一度欣欣向荣，但是因市场的无序竞争和规则缺失，不可避免地出现了一些发展中的问题，居高不下的客户投诉率引发了“股市黑嘴”之争。中国证监会日前发布的《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》，围绕保护投资者合法权益，强调咨询机构规范开展会员制业务，应对投资者进行充分的风险提示，切实加 强研究支持、专业化服务及投诉处理，引起业界人士的极大关注。

　　行业发展的里程碑

　　“长期以来，很多开展会员制业务的

证券投资咨询公司通过卫星电视、网络、报纸等媒体，借助中小股民急于获利或解套的心理，进行过度宣传、过度营销、过度‘表演’，使得整个行业的社会声誉急剧下降，影响了整个行业的健康发展。”上海金信证券研究所有限公司董事长兼总经理李康认为，会员制业务如果能在公开、公平、公正的原则下，在比较透明规范的监督框架下运作，还是很有生命力的。因此，新规定的出台，将为会员制业务的规范发展，乃至推动整个证券投资咨询业的健康发展起到里程碑式的作用。

　　会员制业务，即证券投资咨询机构通过电视、广播电台等公开媒体栏目及其他营销途径，招收会员或成员，提供咨询服务并收取费用的证券投资咨询业务开展方式。这种业务方式是证券投资咨询业务发展的一种新的尝试，近年来业务规模扩张较快。据统计，截至2004年末，全国有53家证券投资咨询机构从事会员制业务，其中一些机构的会员达到了数千人。

　　黑龙江容维投资顾问公司董事长刘宝华认为，新规定的出台，是证券市场有史以来咨询行业最重要的一件大事，对于证券市场健康发展、树立市场正面形象有深远的历史意义和现实意义。他说，咨询行业随着市场发展走出了一条自己的业务模式，这个模式发展到现在，业务本身比较复杂。新规定出来以后，各个公司就有了整个做业务的原则和指导思想，这样更有利于从业机构更健康地发展。

　　规范自律将提升到新的层次

　　

福建天信投资咨询顾问公司总经理助理陈红武对《暂行规定》进行了解读，他说，新规定有利于切实保护投资者利益，避免一些投资者受到不法投资咨询机构的错误引导，盲目接受不合理咨询，这体现在规定第十一条、第十二条、第十三条、第十四条、第十五条、第十九条等。对于投资者来说，接受一些正规的投资咨询服务，可以充实专业知识、提高自身证券投资水平，新规定的第二条、第八条、第十一条和第十二条对此有相应体现。

　　另外，通过规定第二条、第十九条可以有效避免一些不合法咨询机构扰乱市场秩序，促进行业内咨询公司有序公平竞争规范化发展，控制风险；规定的第六条看上去限制了咨询会员制发展，但其实是有利于证券投资咨询根据自身实力及服务能力更好地为客户提供多层次个性服务。从规定的条文来看，业内人士认为，促进行业内公平竞争，有效遏制行业内一些不正当竞争行为，确保证券投资咨询公司规范发展，促进投资咨询市场良性发展的意义是非常明确的。

　　刘宝华说，有了这个新规定，规范自律会提升到一个新的层次，从某种程度上将减少整个行业的复杂性，减少纠纷，从这点上讲是有很多指导意义的。他表示，将调整所在公司的业务部署，来适应新的精神，更好地发展公司业务。

　　建议执行新规要“新老划断”

　　值得注意的是，新的规定将自明年1月1日起正式执行，距今仅有半个月的时间。刘宝华说，新规定写入了一些比较严格的条款，对一些公司的具体运营可能会产生一定压力，建议对一些具体条款，在监管中实行“新老划断”，区别对待。比如对投诉和投诉数量的规定，新老业务的过渡等，要具体情况具体分析。

　　实践中，投资咨询机构与客户签订服务协议，如果协议是1月1日前签订的，可能和新规定本身有不相适应的地方，因此发生在1月1日后的投诉，可能并不是真正针对1月1日以后业务的投诉。“因此属于遗留问题的要区别对待。”刘宝华说，要考虑行业和公司的具体经营情况，不能一刀切。这样对企业经营的稳定性、业务的连续性以及未来业务的发展都有好处。他说，特别是新规定明确，有5个投诉就吊销公司业务资格，这是很严肃的事情，在监管上要对投诉情况具体分析。并建议相关部门在新规定的整体框架下，制订辅助性的细则，比如对实质性投诉的认定等。