放大镜：中国软件为何将宝物拱手相让

　　上海证券报 记者 李小兵

　　由于内地市场长期低迷，有A股上市公司开始将旗下盈利能力优良的资产转移至香港，以支持其在香港控股的上市公司，进而充分利用香港证券市场这个融资平台

　　A股公司中国软件(资讯 行情 论坛)将手中最后的49%中软资源股权转让给自己控股 的H股公司中软国际一事，被一些分析师看作是“厚此薄彼”之举，而中国软件董事会秘书陈复兴在接受记者采访时称:中国软件一定会利用好中软国际这个平台。

　　是否厚此薄彼

　　今年年内，中国软件经过两次转让，将原本是自己拥有几乎100%股权的、盈利能力极强的中软资源，归到了控股子公司------在港创业板上市的中软国际旗下，有分析师也认为，此举对A股公司中国软件的经营业绩有一定影响，却能推进中软国际从创业板转往主板，因此觉得中国软件不免有些“厚此薄彼”。

　　对“厚此薄彼”一说，陈复兴并不认同。

　　据他介绍，中国软件已经把软件外包业务确定为公司今后重点发展的方向，并且确定了将国际化业务都归纳到中软国际这个平台上发展的战略。他同时表示，作为一个要成为“中国第一，世界一流”的企业，公司目前的产业规模还很不够，还需要吸引更多的国际资本，加强与国际大公司进行更深入的合作。因此强化中软国际这个平台对公司的未来发展十分重要。

　　早在今年的5月和6月间，中国软件通过自己控股99.3%的中软香港先后收购了中软国际累计8339万股的流通股

股票，交易金额达5837.3万港元。收购完成后，中软香港持有中软国际的股权由8.24％增至20.20％。7月，中软香港第三度增持中软国际股票，使得持股比例达到了现在的24%，从而增强了中国软件对中软国际的控制权。

　　加快国际化步伐

　　在加强了对中软国际的控制权后，今年9月，中国软件公告说，微软公司和国际金融公司(简称IFC)将分别以2000万美元和1500万美元认购公司控股的中软国际发出的可转让优先股。该项协议获得必要批准后，微软公司和IFC将在首期分别认购1000万美元的可转让优先股。公告称，根据协议约定，中软国际获得的上述资金除用于一般运营外，还将特别用于收购软件外包业务类公司和IT解决方案类公司。中国软件同时还表示，本次投资协议的签署和“中软?微软在线实验室”的开通，将进一步提升中国软件及中软国际的软件外包与服务等核心业务能力，加快国际化步伐，为实现跨越式发展打下坚实基础。

　　显现A股市场尴尬

　　至此，中国软件对中软国际在资本结构层面上的战略调整已然告一段落。分析师表示，在这种情况下，中国软件力促中软国际进入香港主板，暗含着公司积极利用H股市场的机会战略，抓住机遇发展。今年来，由于进行

股权分置改革，A股市场的融资受到影响，中软国际一旦转板成功，无疑对维持公司融资功能大有好处。

　　而日前，一位知名学者在某论坛上发表的“目前内地

资本市场的融资功能与资产定价功能遭受一定影响，而香港市场不但具有资产定价功能，而且还具有持续融资的功能。”言论，也似乎成为中国软件此次资产结构调整的一个注解。