QFII将为明年市场主导

　　□银河证券

　　目前，境外投资银行大举并购境内券商、合资基金管理公司逐步强大、QFII投资规模日趋增加，并业已成为影响未来走向的重要力量。

　　为了保证资金供应，2005年11月份以后，管理层对QFII新增额度审批速度急剧加快 ，总额度达到53亿美元左右，明年上半年新增60亿美元有望全部进入境内市场，QFII总额度将达到800亿元，相当于偏股开放式基金的50%，其中新增部分相当于偏股开放式基金的30%。鉴于

　　QFII新增资金接近500亿元，远远大于

证券投资基金150亿元-200亿元的可动用资金，因此，QFII将成为明年上半年A股市场的主导力量。

　　与此形成对比的是，尽管偏股基金规模高达2500亿元，但可动用资金只有200亿元左右，资金流动压力较大，无力推动新的价值发掘行情，如果市场继续保持目前走势，基金规模大幅增长的难度很大。保险资金入市规模虽然已达到500亿元-700亿元、社保与

企业年金接近300亿元，但由于市场长期下跌和A股市场估值标准缺失，保险、社保资金投资渐趋谨慎，而且按照保险资金现行投资额度限制，可增加用于

股票市场的资金已不到500亿元。证券公司综合治理虽然初见成效、流动性压力有所缓解，但资金匮乏的状况仍然有待继续改善。因此，境内机构投资者在此战略机遇期显得心理不稳、力量不足。