市场悄然孕育新的转折 三大投资主体浮出水面

　　□ 本报记者 张晓峰

　　自10月底以来，大盘在异常平淡中度过。上证综指最高点与最低点之间的点位落差在55点以内(1067—1122)，如此狭窄的绝对振幅属近年来所罕见。有市场人士认为，一般情况下，股指在一个狭窄区域反复横向整理，是多空双方力量取得暂时平衡的标志，但对于目前大盘这种振幅极端收敛的情况，就不仅仅意味着多空均衡，而是表明市场正在半年线附近悄 然孕育新的转变。

　　创新唱响市场主旋律

　　2005年被业内人士称之为中国

证券市场的改革年，在进行

股权分置改革等一系列重大改革的同时，权证、T+0等金融产品与交易制度的创新也应运而生，并逐步将场内资金引向G股和指标蓝筹板块。

　　随着股改进程的稳步推进，近期新指数推出的节奏显著加快。12月1日中小板指(资讯 行情 论坛)数刚刚开始正式运行，上周末主板G股指数将推出的消息就已经传来。中小板指数推出时较基准日涨幅一度超过40%，这对于即将推出指数的G股产生了明显的影响。从上周五G股全线飘红，到昨日4只复牌G股复权后均处于上涨态势，其中G电广、G泰达的涨幅超过了10%，都说明了机构资金开始大批流向G股板块。

　　除G股之外，权证在T+0交易制度下的火爆成为今年最后一个季度的最大亮点。有分析人士指出，权证的出现使市场结构发生了深刻转变，A股市场将向类似香港市场“机构炒绩优、散户炒权证”的格局过渡。

　　最近，随着权证市场的趋于理性，一度分流的资金开始纷纷向以上证50(资讯 行情 论坛)为代表的蓝筹股回流。中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通等大盘指标股已悄然走入上升通道。11月中旬以来，上证50指数上涨5.14%，远超过上证综指同期2.39%的涨幅，一场久违的“价值风暴”也许由此拉开了帷幕。

　　三大投资主体浮出水面

　　上证指数(资讯 行情 论坛)自1223点持续调整以来，作为市场最具影响力的两类机构——基金与QFII，无论是在趋势判断上，还是在具体投资行为上都出现了巨大的反差。即使在最近股指反复震荡的弱市当中，虽然基金普遍看淡后市，其重仓股反复下跌，但QFII却明显加快了入市步伐。

　　有统计资料显示，2005年第一季度，QFII持有4.83亿股，流通市值为45.66亿元。短短的两三个月时间后，中报显示，QFII持有个股增加到6.67亿股，流通市值为46.19亿元。截至第三季度，QFII持仓猛增到67亿元。

　　近期新批QFII的申请额度大约为14亿美元，另外，新成立的三只银行系

股票基金规模大约150亿元，都已经进入年底的建仓期，这些资金的投资趋向将对蓝筹股的走强形成有力支持。

　　另外，在热得烫手的权证大潮中，各大券商已成为公认的大赢家。有市场人士认为，这对于机构投资者的市场定位、对于券商经营经纪业务与自营业务等赢利模式的调整都将产生十分深远的影响。

　　可见，当前证券市场新的三大投资主体已经开始浮出水面，并将对在平静中孕育突变的大盘产生巨大的积极影响。