行业面临估值结构调整机遇

　　决定行业估值结构调整的力量比较复杂，从经济增长方式实现调整和产业发展政策逐步出台的时间效应、各行业市场定价水平、产业竞争优势看，明年应重点关注经济增长方式转变中的近期受惠行业、优势资源类行业、国际分工中的优势产业、消费行业、农业及其加工业，以及周期行业中的龙头企业。

　　首先，产业结构调整的受惠行业，具有长期战略投资机遇。“十一五”规划和中央 经济工作会明确了产业发展和产业结构调整的方向，大型装备制造业、通用设备制造业、专用设备制造业，以及新能源、新材料、生物技术、信息技术、农业及农副产品加工业，将直接受惠于政策激励和社会资源配置倾斜。这些行业尽管未来有望快速增长，但近期仍处于弱势地位，其规模增长、盈利能力难以与发达国家比肩。从市场定价情况看，信息技术、生物技术等行业市场估值偏高。因此，投资机遇在于相关行业的重点企业，如东软股份、中兴通讯、沈阳机床等。

　　其次，优势资源类产业、价值被低估的周期行业、周期行业的龙头企业依然蕴含丰富的投资机遇。作为发展中的经济大国，长期以来，矿产资源、

能源、金融、基础原材料、交通运输设施、公共设施等行业，一直是我国经济的支柱性产业，也是我国的优势产业，“

十一五”期间，经济持续平稳快速增长必然继续推动这些产业平稳增长。

　　第三，消费行业凸现长期投资机会。近几年，消费对经济的拉动作用逐年加快，2004、2005两年，全国消费品零售总额增长维持在13％左右，远高于GDP增速，经济增长方式正在经历从投资、出口拉动为主，逐步向扩大国内需求、消费驱动为主的经济增长方式转变。近期，

国家发改委宣布将采取五大措施鼓励消费，特别是加快农村地区市场建设、提高物流配送水平、扩大农村消费市场。因此，商业零售、休闲娱乐、餐饮旅游、医疗保健、以及消费产品生产制造将迎来稳定、持续的增长机遇。