股指关前总“羞涩” “仰视”半年线已成习惯？

　　主持人王磊

　　嘉宾北京首放

　　第一证券楼栋

　　主持人:虽然昨日大盘仍旧属于强势范畴，股指形态也依旧是一副突破的架势，但股指似乎并没有强势突破箱体的强烈欲望，半年线仍重压市场。由于蓝筹股和指标股昨日明显表现差强人意，所以尽管有不少个股出现强劲走势，股指是不是还会继续“仰视”半年线？

　　继续盘整可能性大

　　北京首放:大盘向哪个方向突破，关键取决于蓝筹股动向，尤其是中国石化为代表的权重指标股。上周股指连续反弹的核心推动力就是蓝筹股，本周一股指出现上攻无力的表现，也是受到蓝筹股攻击力度减弱的影响，可见，蓝筹股已经成为左右大盘走向的最关键因素。蓝筹股如果能集体放量走强的话，那么大盘突破箱体上沿压力的希望就大大增加。不过，现在蓝筹股并不具备全面走强的基础，从而决定大盘短期内还难以有效突破盘整格局。

　　影响蓝筹股走势的最根本因素是上市公司的业绩和成长潜力，今年上市公司整体业绩预期不乐观则制约着蓝筹股。1380家上市公司今年前三季度平均每股收益0.195元，较2004年同期的0.213元同比下滑8.46％；前三季度平均净资产收益率7.268％，较上年同期下降9.23％。不管是净利润还是权益收益率，从中报到三季报都出现了加速下滑的趋势。由此可见，

宏观调控政策对上市公司业绩的影响仍在进一步体现，业绩压力并不支持蓝筹股全面走强。

　　尤其应当引起投资者注意的是，蓝筹股群体已经发生明显的分化走势，在银行、地产、煤炭石油等板块逆市上行的同时，一批老牌基金重仓蓝筹股则出现持续杀跌，如贵州茅台、上海机场、G华海、海正药业等。由此可见，机构投资者对后市的观点并非很乐观，部分优质上市公司

股票同样遭到无情抛售，这表明目前主流资金的做多能量无法有效凝聚，机构之间的严重分歧也决定蓝筹股难以推动大盘持续上行。

　　最近几个交易日股指的缩量上行表明，目前多方虽然有反攻欲望，但力量有限，无法取得实质性突破。在目前多空力量对比相差并不悬殊的情况下，当一方能量消耗一部分之后，另一方将很快能组织反攻。因此，经过连续几天的上涨之后，多方能量有了一定的消耗，此时盘面还没有出现新的领涨热点，后续攻击力量明显不足，这为空方反攻提供了机会。

　　大盘在攻击半年线无法取得有效突破后，股指可能重新考验下档支撑，并且不排除继续在1100点附近进行反复拉锯的可能。

　　不放量就是假突破

　　第一证券楼栋:指数自前期箱底展开反弹后，蓝筹股成为主流资金调控指数的主要工具。但从上周五和周一的盘面来看，蓝筹股没有激发起全面的做多热情，指标股和近期延续中期上升通道的金融板块都出现了明显的调整要求。由此可以看出，蓝筹股在完成调控指数的过程当中，其任务更象是维持市场稳定，而不是带领市场在年末形成突破。

　　此外，股改对蓝筹股的刺激作用有所减弱。权证的活跃一度带来了G武钢等蓝筹股的活跃，不少上证50个股也出现了上涨，但目前这股做多力量正在逐步减弱，随着权证的快速降温，权证概念股风光不在，由此带来上证50在内的蓝筹股平均成交水平出现下降。因此，从蓝筹的角度来说，近期要带领市场完成突破任务确实有点勉为其难。

　　与蓝筹股对比，题材类品种一直是市场游资的最爱，不时出现的黑马品种也着实吸引了市场眼球。但这类品种一般有权重轻的天然缺陷，如果缺乏足够的力度，靠这些小盘股来实现半年线的有效突破，难度是很大的。

　　目前市场的题材性炒作可分为三大方向，一是新

能源与循环经济。此类热点与政策面息息相关，不过作为老概念，市场的冲动并不强，持续性也很一般。二是并购重组类个股。并购重组类个股短期往往具有突出的做多效应，周一涨停的上柴股份就是如此，只是这类板块基本上属于单打独斗的性质，要达到“以点带面”的效果至少在目前看来难度很大。三是G股板块。G股指数的即将推出确实对部分G股的走强起到了作用，但G股指数仍属于传闻性质，兑现期限更是难以把握，因此其炒作更多是一种短线性质，中小板指数的走势也降低了市场对G股板块的整体期望值。

　　依据以往的经验，政策面一旦和技术面形成互动，带来的做多动力往往非常突出，但目前政策面尚有一定的不确定因素。第一，股改已经进入了深水区，剩余的一些央企个股都具有各自特点，股改方案不容易出台，这就增加了股改变数，场外资金多数抱有观望态度。第二，新股扩容没有定论。新股是否在短期开闸，目前传言众多，但一直缺乏足够清晰的说法。对于基金而言，预留申购新股资金也是迫不得已。这些基本面上的不确定因素对市场的突破会带来一定的心理压力。虽然目前技术上突破的态势已经形成，但此时这些不确定因素反倒有可能成为市场重回箱体整理的理由。

　　总体而言，大盘已经出现了一定的突破势头，但成交量始终无法放大，说明很大一部分资金仍处于观望状态。短期内，市场有可能会形成突破半年线的走势，但如果上海市场成交量不能持续放大到百亿以上，那这种突破很有可能成为一个多头陷阱。