达成共识有望上行

　　光大证券诸海滨

　　预计半年线争夺将成为本周焦点，虽然成交量的不配合令众多观点认为其将致使股指重新回落，但我们认为，时至年底，随着前期致使市场下跌主要因素的逐渐减弱，以及市场预期开始逐渐开始达成共识，预计股指将有望打破上行阻力，重回半年线上方运行。

　　首先，前期各方对于股改的分歧是市场下跌的重要原因，但近来市场预期正随着管理层政策的逐步落实而逐渐稳定。目前股改政策框架已经成形，稳定的政策指导表明，股改对于资本市场将更多体现出稳定大局的方面，而不再是一个重大障碍。

　　其次，市场前期对于股改后G股流通股的供给增加过于担心，也成为市场下跌另一重要原因。目前随着股改的深入，市场预期、政策预期、价格预期进一步稳定，经过调整后，市场对于G股价值开始重新达成共识。近期部分G股逐渐趋强的走势特征较能说明问题。除了QFII群体对G股青睐有加外，目前基金群体也对G股开始逐渐关注。同时权证等创新产品的出现，也对相应正股产生了正面拉动效应，稳定了G股价值中枢。

　　可以预计，随着金融创新的进一步开展，如果上证50ETF权证能够如期推出，其一方面将进一步吸引市场资金流向优质资产，如上证50成份股集中，同时也会推动市场对股改的预期进一步一致。

　　从资金角度分析，虽然国资委以及证监会近期发布了《关于加强国有资本风险管理投资的规定》、《违规券商的持股清理集中》等文件，但市场平稳走势充分经受住了考验，这也说明市场目前资金情况较为稳定。近来权证的火热也证明目前市场并不缺乏资金，只是缺乏盈利模式。

　　实际上，目前

资本市场资金非常宽裕，只要A股市场形成了持久盈利模式，就能吸引长期资金进场。特别值得注意的是，昨日消息面显示，目前

证券投资者保护基金的规模已经达到680亿元，中国证券投资者保护基金副董事长芮跃华表示，“投资者保护基金也需要在资本市场的平台进行保值增值”，这也在一定程度上表明市场对于资金面不必过于担心。

　　总体来看，目前距离年底只有不到三周的时间，而在当前股改预期逐步稳定和明朗的情况下，随着前期影响市场的不利因素逐渐缓解以及市场创新步伐的加速，年末股市有望在一个相对宽松的环境之下，赢得一个稳中有升的机会。受外资开放、股改进程等因素影响，再考虑到A股市场年底历来有机构做账的情况，所以12月市场应不止步于半年线，仍有向上机会。