上证50可望变身全流通指数 将成为创新产品目标

　　本报记者 周松林 徐建华

　　记者注意到，随着股改进程的推进尤其是重点大盘国企股改的加速，带有大盘蓝筹股板块特征的上证180指数尤其是上证50(资讯 行情 论坛)指数有可能率先成为全部样本股为G股的全流通成份股指数，其样本股从而将率先形成沪市全流通的市场板块。

　　近期关于G股指数即将推出的消息扑朔迷离，但分析人士强调，一方面，G股指数推出后将随着一家一家公司完成股改后加入其中而处于不断变动的状态中，在相当时间内处于一种过度状态，另一方面，G股指数本质上是一个类似于现在的上证综指和深证综指的综合指数，随着全部或绝大多数公司完成股改，G股指数将覆盖全市场，以市场上的全部

股票为样本股，反映的是整个市场的平均水平和综合情况，难以满足风格各异、风险承受意愿相差悬殊的不同投资者的需求，这也正是所有综合指数的缺陷。也正因此，全世界几乎每一个

证券市场都会推出不同风格的成份股指数。所以，像上证50指数这样风格鲜明的成份股指数成为全流通指数，对于市场的投资引导乃至新产品、新交易机制的引入等等，将具有完全不同的意义。

　　上证所昨日宣布，从明年第一个交易日起，调整上证180指数和上证50指数的样本股。从该所公布的调整名单看，有部分G股公司将进入上述两个指数样本股行列，如G物华、G龙盛、G综超、G天威四家公司将进入上证180指数样本股，G中远将进入上证50指数样本股。由此，上证50指数样本股中G股将达到16家，180指数样本股也将包含31家G股。此外，两个指数中还分别有5家和25家样本股已进行股改程序，有望很快成为G股。

　　由于两个指数尤其是上证50指数都带有大盘蓝筹股指数的特征，其样本股尤其是上证50指数的样本股大多是国有控股的大型企业，属于五部委座谈会确定的174家股改重点推进企业，其股改进程将明显快于其他公司。有关部门已经表示，力争使这些重点企业在明年2月前完成股改。据本报数据中心的统计，调整后的上证50指数样本股中有21家是重点企业，其中19家尚未股改，上证180指数样本股中有55家重点企业，其中49家尚未股改。也就是说，到明年2月，上证50指数样本股中完成股改或进入股改程序的公司至少应达40家，占到全部样本股的80％；上证180指数样本股中完成或进入程序的公司则应至少达到105家，占全部样本股的近六成。相信在明年7月上证所按照指数编制规则再度调整样本股之前，上证50指数完全有可能已成为全流通板块。

　　有关权威人士曾表示，随着全流通的预期进一步形成，资金特别是机构资金将向全流通板块集聚，非全流通公司可能被市场边缘化。而在像上证50指数这样的体现大盘蓝筹特征的板块成为全流通板块后，其更大的市值、更活跃的流动性和相比而言良好而稳定的业绩，必将对资金形成更强的吸引力，其投资标的(投资组合)和投资标杆(衡量市场投资价值)的功能，也将更为集中和明显。这一点其实从昨天上证所宣布调整样本股后相关个股的走势上，也已略见端倪。5只将被剔除出上证50样本股的个股，除上海航空因股改停牌，其余4只个股3跌一涨，而5只新进样本股全部上涨。

　　分析人士较普遍地认为，目前围绕上证50指数和上证180指数已经有包括上证50ETF、指数基金等创新产品，一旦上证50或上证180指数成为完全意义上的全流通指数，流通股本以及流动性的增加必然会促使更多以两指数为标的的相关创新产品出现。上证所总经理朱从玖日前曾表示，考虑在不同的市场板块中引入不同的交易制度，采取不同的涨跌幅限制。这种不同的交易制度，也最有可能在全流通后的上证50指数或上证180指数上实施。有分析甚至认为，不能排除未来推出股指期货时以这些指数为标的。