回避风险 A股权证交易额居全球第一

　　中证投资 徐辉

　　临近年底，数只权证组成的A股权证市场交易居然在全球排名第一。

　　据统计，在11月25日到12月1日的5个交易日里，A股市场宝钢认购和武钢认沽、认购三只权证的成交额，远远超过了2004年世界排名第一和今年1月—9月也居于首位的香港权证市 场。这三只权证总成交额分别为44.21亿、47.36亿、40.68亿、74.18亿和62.2亿元；同期香港权证市场上千只权证总成交额分别为35.66亿、30.07亿、36.8亿、39.44亿和45.2亿港元。

　　有分析表明，在权证交易过程中多数普通投资者大幅亏损，券商、QFII、基金和其他部分机构投资者成为主要赢家。

　　比如宝钢权证(资讯 行情 论坛)，上市以来共成交892.80亿元，按照通常佣金0.2%计算，投资者支付佣金为3.57亿，宝钢权证总份额3.877亿，每份权证平均缴纳手续费0.92元。所以，目前权证的市场平均成本为2.288元，对比当前价格1.678元，投资者最少平均亏损26.66%。

　　而深交所公告显示，德意志银行、摩根士丹利、瑞士银行等3家机构曾持有鞍钢权证的比例分别在5%以上，但截至12月7日，鞍钢权证持有人中已经没有超过5%的，表明QFII高位进行了套现。由于QFII持有的鞍钢权证均为通过参与股改配售而得，这意味着其在不到1个月的时间就得到了约18.9%的收益。众QFII不但在鞍钢权证上斩获颇丰，在万科(资讯 行情 论坛)权证和宝钢权证等其他权证上也都有不菲获利。

　　事实上香港市场也大致如此，约74%的权证投资者亏损，这对A股市场爆炒权证有一定的警示意义。最近AIA的一个调查显示，接受访问的投资权证的人士中，74%表示投资失利，赚钱的只有26%；而投资

股票的人士中，有50%—60%表示盈利。