上市公司质量是股市的基石

　　上海 张迪

　　股权分置改革从推出至今，已过去近半年。在这半年的时间里，大多数的上市公司都选择了以送股的方式来达到实现全流通的目的。这不禁使笔者想起了曾几何时的配售政策。

　　当时，管理层出于降低二级市场投资者持股成本的考虑，推出了新股配售的政策。许多持有高位套牢筹码的股民，一想到自己可能凭此配售到包赚不赔的新股，便多了一份持股的信心。可残酷的现实是，由于股票供给和入场资金的严重不平衡，股民手上的股票市值是一缩再缩。股票成了大家盘中的鸡肋，食之无味，弃之可惜。而到了后期，即使是万幸配售到了中签的新股，也甚至开盘跌破发行价，老百姓的伤口上又平添了一把盐，股民们的信心损失殆尽。

　　时至今日，为了彻底解决中国

证券市场的历史遗留问题，

股权分置改革政策应运而生。对于手中持有的

股票含权的预期，使得部分场外资金进入证券市场，上证指数也很快从千点之下反弹了两百余点。此时，有人甚至已经开始大声疾呼:股权分置改革必将催生新一轮的牛市行情。可不争的事实再一次摆在了人们的眼前:由于上市公司本身的质量问题，“含权、除权、贴权”成了很多股票的必由之路。股民的信心，来的快，去的更快。老百姓对股票含权的预期，已逐渐演化为对即将到来的新老划断以及对未来两三年国有股、法人股大量上市的恐惧。长久下去，下跌似乎成了证券市场唯一的选择。

　　可以想见，不管是当初的新股配售政策还是现在的送股补偿政策，管理层的意图都是很明显的，那就是尽量能够保护中小投资者的利益。可问题的关键是，如果没有上市公司质量这一基石的稳固，没有吸收场外资金进来的赚钱效应，广大投资者的信心就难以得到恢复，股市的上涨也就成了空中楼阁，可望而不可及。