(交易所债市日评) 快速拉升后抛盘增加

　　□银河证券吴天舒

　　市场经过近期快速拉升后出现一定抛盘。周四沪市国债市场在大幅上涨后有所回落，4－6年期中期券涨幅居前，整体成交量进一步增加。上证国债指数收于108.15点，上涨0.14点，成交了13.28亿元。企业债方面，上证企业债指数收于117.96点，上涨0.15点，成交了0.23亿元。

　　由于央行稳定市场利率，保持节前流动性的态度十分明显，再加上投资者普遍认为明年整个市场资金面仍会保持宽松，因此市场在上周开始呈现企稳反弹。昨日央行公开市场操作暂停了3个月、6个月央票发行，仅仅发行了150亿元28天回购，本周央行公开市场操作净投放了150亿元资金，这是近期央行首次净投放资金。虽然今日央行很可能会继续进行60亿美元的货币调期回笼资金，但货币市场短期利率已经企稳，投资者对资金面的担心已经大为减轻。

　　政策面，交易所国债回购改革可能实行“新老划断”；明年长期国债增发量可能减少至600亿元；国家权威研究机构认为明年主要任务为防止通缩等等，更加促使投资者的信心增加。这具体表现为一级市场中标利率不断低于预期；二级市场现券价格快速拉升，债市乐观情绪不断增强。市场经过短期快速拉升后，不少品种已经接近前期高位平台。昨日开始抛盘明显增加，为不少债券留下了较长的上影线，且成交量也明显增大。我们认为，债市经过近期的快速拉升，前期一些超跌品种得到一定程度修正，市场可能恢复一种更为平和的状态。不过只要节前资金面不出现太大的波动，债市应会在高位维持震荡整理，投资者可继续关注中期品种。