徐一钉：A股市场正在悄然转强

　　民族证券 徐一钉

　　今年10月底至今，沪指曾出现过六根10点以上的阴线。其中有五次，市场均在一周内就基本收复失地。

　　近期，恢复中小企业板融资功能、恢复发行等消息，都没有使A股市场出现大跌。

　　沪深股市对利淡消息麻木，表明主动性抛盘几近枯竭，市场缺乏持续下跌的能量，这在近五年的市场中很少出现，也表明A股市场正在悄悄转强。而当市场情绪普遍谨慎的时候，我们更应该多一分“大智若愚”的气度。

　　想起“劳模买

股票”

　　记得1988年时，深发展、深万科发行股票。由于大家当时对股票缺乏了解，深圳第一批股票销售艰难。为此，深圳动员政府工作人员购买股票，一些劳模积极响应号召，并把买入的股票当作债券压在“箱底”。遗忘多年后，劳模们忽然发现这些股票“价值连城”。若干年前，很多投资者曾为自己“生不逢时”叹息不已！

　　但目前A股市场的很多迹象，似乎与1988年的状况十分相似。经过五年熊市煎熬，多数投资者对A股市场失去信心，国内机构早已变得暮气沉沉。无论出台怎样的利好，都难以调动投资者的入市热情。而保险基金、社保基金、证券投资基金以及潜在入市的企业年金，都在不自觉地“扮演”当年劳模的角色。

　　资金供求趋于平衡从2001年2245点调整以来，管理层在清理市场资金方面主要做了两件事:其一是把各类违规资金挤出A股市场；其二是以上海国资委为代表，很多国企的委托

理财资金撤离A股市场。这些资金一旦离开市场，在相当时间内，它们中的绝大多数不会再流回沪深股市。A股市场持续低迷，也使很多机构、老股民远离股市。

　　到了今年7月，五年“大浪淘沙”的结果是，该走的、想走的都已经走了，该留下来的也都留了下来，继续流失的资金已很有限。虽然一些机构曾在1200点附近减仓，但它们只是在做波段操作，并不是套现后远离A股市场。而目前，管理层正在努力拓展股市资金来源，沪深股市资金供给最困难的时期已经过去，多空力量对比已经趋于平衡。市场总在“培养”错误理念证券市场是“一个不断培养错误理念的市场”，当一个理念被市场培养“成熟”，该理念就将很快失效。近五年来，投资者对A股市场的情绪，由2001年的狂热发展到对利好充满希望，再到期盼反弹减仓，直到对股市失去信心。目前绝大多数机构和个人投资者，都对市场抱有高度一致的“谨慎”态度，这是否意味着又一个“理念”被培育成熟了呢？

　　在多数机构认为大盘向上空间有限时，沪深股市却表现出拒绝下跌的态势，这种现象应该引起我们的高度重视！笔者认为，沪指已告别2001年以来的趋势性下跌，进入1000－1250点的箱体之中，2006年市场将进入艰难的底部构筑阶段。虽然目前尚不能肯定1000点就是牢不可破的底部，但指数即使跌破1000点，也不会偏离1000点太远。

　　现在正值年底，受资金结账因素影响，很多机构目前只卖不买。与此同时，等待大盘下跌，以求低位建仓的机构也很多。目前指数跌难、涨也不易的走势，对多空双方的心理都是一个考验。哪一方阵营首先出现松动，市场将实现向另一个方向的突破。一些机构期待的明年春节前后的行情，是否会提前到来？倒是很值得我们关注。

　　当大家都不再关心股市，“低迷”很难从投资者脑中抹去的时候，投资者是否应向当年深圳劳模学习，表现出一些大智若愚的气度。毕竟A股市场下跌底线较为清晰，沪指正在1000点至1300点构筑大级别底部。