元旦后管理层拟推T+0 投资者面临新挑战

　　商报讯 (记者 凌嘉) 据消息灵通人士透露，目前证券管理层正在研究在沪深两市某些证券品种上试行T＋0回转交易，并拟在2006年元旦之后推出T＋0交易试点。此前市场一直传闻T＋0交易将在率先完成股改的G股板块上试行，并称G股指数已经编制完成并将正式发布，作为股改的配套措施，G股板块将实行T＋0回转交易并扩大涨跌停板幅度。

　　据记者了解，有关管理部门此前就恢复T＋0的问题向决策层汇报的材料中提出四点 意见：一、T＋0回转交易存在结算风险；二、T＋0交易存在虚增资金供给的功能；三、T＋0对交易所进行市场统计和监管提出了更高要求；四、不能简单说恢复T＋0交易对市场的影响一定是正面的，也可能有负面影响。材料最后建议：有条件的恢复T＋0，暂不全面放开。

　　一位资深资本运作人士认为，大约在10年前沪深股市实行的是T＋0交易制度，那个时候市场并没有遇到过巨大的结算风险，为什么在10年以后的今天，在监管制度越来越严格、监管水平越来越高的情况下，反而出现巨大的风险呢？该人士认为，从T＋0改为T＋1加上涨跌停板制度，表面上是调整交易规则，实际上市场从此被“管死了”，导致这些年来市场的活跃度降低。散户被套牢的越来越多，是市场长期低迷的一个重要因素。香港、美国股市可以T＋0交易，从与国际接轨角度考虑，中国股市也应该实现T＋0。

　　要求“恢复T＋0”的呼声自今年股改以来一直很高。证监会主席尚福林在最近的一次会议上也表示：“要为投资者投资G股创造更宽松优惠的条件。”深交所负责人也在最近表态，要把市场上不活跃的交易品种先行T＋0，市场人士纷纷猜测其所指为

封闭式基金或中小企业板

股票。由此看来，管理层上下已高度重视交易机制的改革，相信不久将有重大举措出台。

　　如果在不久的将来，市场上某个板块的股票实行T＋0交易，投资者应如何适应交易手段的变化呢？亚洲

证券分析师姚诚告诉记者：“据我了解，营业部大多数投资者赞成T＋0交易，认为对散户有利，尤其是那些老股民。T＋0可以使股价波动更迅速，无论抄底还是逃顶，中小投资者都可以比主力机构跑得更快，只要把握好操作节奏，投资者的获利机会大于T＋1。”

　　和讯信息首席分析师文国庆却认为，T＋0不会带来市场的根本转变。有价值的股票还是有价值，垃圾股票还是垃圾。他认为，如果在上证50成分股上试行T＋0，将有利于引导市场正确的投资理念，促进蓝筹股的活跃。否则，T＋0只能让投机再次盛行股市，给市场监管带来新的难题。