海外资金积极涌入中国市场 各方关注股改

　　今年证券市场仍然“积弱不振”，这显然已经成为各方极为关注的焦点。但在市场之外，相当多的方面取得了极为令人振奋的消息。所谓“临渊羡鱼不如退而结网”，这些点点滴滴的工作，为市场迎接来新的高潮打下伏笔。

　　本报记者 谢潞锦

　　看点———券商行业重整

　　长达4年之久的“熊市”，令人对证券市场备感冷意。但与此同时，关系业内健康发展的券商大重整却取得了重要的突破。“汇金重组3大券商、建银重组10大证券机构，光从数字上就能看出管理层已经充分意识到在入世之后，必须增强整个国内券商行业的‘肌体’。”作为原中国证监会规划委员会委员、中国金融工程协会顾问何佳先生作出了上述评价。可以发现，经过一系列重组、注资，困扰在证券市场上空迟迟不散的问题券商“阴霾”，已经大体消除，而国内券商发展将迎接来新天地。

　　看点———各方关注股改

　　事实上，关系到国内资本市场长治久安的股权分置改革工作，也成为今年上上下下异常关注和全力推进的重点。国信证券总裁助理、综合研究所所长何诚颖博士告诉记者，从九月到年末，大致可以完成4个批次的上市公司股改，完成股权分置改革的上市公司数量估计在240家左右；以目前沪深300(资讯 行情 论坛)指数样本股平均每家73亿元市值计算，则完成240家左右公司的股改后其总市值(按股改前总市值计算)大约为17500亿元，占当前市场总市值的52%。按照实施新老划断需要已经完成股改公司的总市值达到市场总市值60-70%的条件，我们认为大约在2006年春节前后完成股权分置改革的公司总市值将占到市场总规模的65%，形成实施新老划断的条件基本成熟。

　　就在上市公司股改稳步推进的同时，证券市场越来越吸引海外机构投资者。有数据显示，自9月以来，QFII(境外合格机构投资者)进入A股市场不仅家数越来越多，而且资金量也越来越大。就拿刚刚上市的鞍钢认购权证为例，该品种上市首日末的前三大持有人均为QFII。“这是海外资金看好中国企业未来发展的重要信号。”平安证券资产管理事业部总经理封树标如此评价道。

　　看点———公司质量再受关注

　　随着中国入世，国内企业应对的将是全球日益竞争激烈的市场环境，而作为国内经济的当然代表、行业之中的“翘楚”，上市公司自然成为各方关注的焦点。应该说，上市公司不仅是资本市场的“基石”，而且也是吸引大量投资者、提高投资者信心的关键。今年颁发的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，就对切实保护投资者的合法权益、促进资本市场持续健康发展、提高上市公司质量，进行了相当细致的规定。尤其值得关注的是，上述文件强调，“地方各级人民政府要切实承担起处置本地区上市公司风险的责任”、“营造有利于上市公司规范发展的舆论氛围”，应该说，上市公司的生存环境改善已经成为众所周知的话题。

　　看点———两法修改通过

　　没有规矩，无以成方圆。作为依赖法制和信息运转的资本市场，更是如此。日前，上海证券交易所总经理朱从玖先生表示，《证券法》和《公司法》修改已经通过，“两法”的落实，总的来说要原则管住，操作上有空间，体现鼓励竞争和创造价值的原则。换言之，资本市场的整体制度体系要有弹性，不能管制过多，管制过多会减少市场的创造性，损失效率。很显然，随着国内资本市场与海外对接程度的加深，各种各样的制度设计以及规章制度建设，也变得更有看头，而这本意也正是在于提高资本市场的吸引力、保护中小投资者权益，使得市场运行更有效率。

　　令人关注的是，就在“两法”修订完毕后不久，法院判决投资者胜诉“郑百文证券市场民事赔偿案”，法院判令范女士等三位投资者的索赔总金额超过17万元胜诉。“此案是两法修订后第一起由法院作出判决且投资者胜诉的证券市场民事赔偿案，此举在保护投资者利益方面具有积极的示范效应。”原告代理人上海新望闻达律师事务所宋一欣律师如此表示。

　　看点———海外创新工具涌入

　　今年投资者最能够发现，市场上的创新工具越来越多。从ETF、LOF等机构交易工具，到武钢“蝶式权证”到万科(资讯 行情 论坛)“

百慕大权证”，从上证108指数ETF到深圳

中小企业板指数，一系列“眼花缭乱”的金融工具如同一夜之间出现在投资者面前。“新交易工具的推出对于市场健康发展、运行大有好处。”作为身处一线的机构人士，光大证券资产管理总部的交易运营部总经理王继忠这样感叹道。事实上，随着市场交易理念不断和海外接近，相当多的成熟金融市场交易工具，也逐渐变得“触手可及”。海通证券研究所金融工程部研究员杨海成认为，尽管目前推出的新型交易工具的适用性有待检验，但从这些来自海外成熟市场的交易工具也将令市场出现很大的变化。