丁苯橡胶反倾销复查近期影响有限

　　□西南证券张鹏

　　2005年12月6日，商务部发布2005年第94号公告，决定自2005年12月6日起，对俄罗斯陶丽亚蒂卡丘克有限公司、俄罗斯瓦洛涅士卡丘克开放式股份公司向中国出口的丁苯橡胶进行倾销及倾销幅度期中复审。

　　反倾销的来龙去脉

　　商务部于2003年9月9日决定自2003年9月9日起，对原产于俄罗斯、韩国和日本的进口初级形状未作任何加工的丁苯橡胶、初级形状充油丁苯橡胶、其他未列名初级形状丁苯橡胶及羧基丁苯橡胶征收反倾销税。其中，对韩国现代石油化学株式会社征收的反倾销税税率为19％，俄罗斯陶丽亚蒂卡丘克有限公司征收的反倾销税税率为25％，俄罗斯瓦洛涅士卡丘克开放式股份公司适用“其他公司”的反倾销税率，即38％。

　　根据《中华人民共和国反倾销条例》第十四九条和商务部《倾销及倾销幅度期中复审暂行规则》规定，反倾销税生效后，商务部可以在有正当理由的情况下，决定对继续征收反倾销税的必要性进行复审；也可以在经过一段合理时间，应利害关系方的请求并对利害关系方提供的相应证据进行审查后，决定对继续征收反倾销税的必要性进行复审。

　　2004年10月9日韩国现代石化就其所适用的丁苯橡胶反倾销措施向商务部提出倾销及倾销幅度的期中复审申请；2005年10月9日，俄罗斯陶丽亚蒂卡丘克有限公司、俄罗斯瓦洛涅士卡丘克开放式股份公司也就其所适用的丁苯橡胶反倾销措施向商务部提出倾销及倾销幅度的期中复审申请。这些都是符合法定程序的。

　　行业无近忧有远虑

　　对国内合成橡胶行业而言，在2003年丁苯橡胶反倾销成功以后，旺盛的国内需求加上产能的迅速扩张，近三年行业取得了长足的进步。从利润指标看，2003年、2004年和2005年的行业利润增长率分别达到97.58％、163.77％和133.25％；从产量指标看，2003年突破40万吨后，2004年吉林化工的5万吨/年丁苯橡胶生产线在2004年4月份如期投产，江苏申华5万吨丁苯橡胶生产线在2005年3月份，预计2005年国内的产量将接近50万吨。应该说，目前国内合成橡胶行业的综合竞争力相比2001~2003年已有了很大提升。

　　近日，韩国现代石化的丁苯橡胶反倾销复审结果可能很快就会揭晓，我们认为即使放宽该公司进入我国市场的条件，对国内丁苯橡胶的市场格局也不会产生影响，国内生产企业将继续保持80％以上的市场份额；根据商务部的94号公告，两家俄罗斯公司的丁苯橡胶反倾销复审结果最快将在2006年12月底出台，因此，国内丁苯橡胶行业近期不会受到多少负面影响。

　　中长期看，丁苯橡胶行业的前景不甚乐观。

　　从国际市场看，由于产能过剩，丁苯橡胶价格疲软，今年油价步步走高，而丁苯橡胶的价格多数时间在1500美元/吨以下，同比下跌6％左右。

　　从国内来看，目前在建的丁苯橡胶项目规模都很大，仅扬子金浦的10万吨/年的乳聚丁苯橡胶项目、普利斯通的5~6万吨/年的乳聚丁苯橡胶项目、兰州石化拟建的10~15万吨/年的乳聚丁苯橡胶项目、齐鲁石化拟建的10万吨/年的乳聚丁苯橡胶项目就将新增产能23万吨/年。如果这些项目按期投产，预计2008年国内丁苯橡胶的总产量将达到77~78万吨左右，相对于70~72万吨左右的需求，将过剩6万吨左右。考虑到2003年开始实施的丁苯橡胶反倾销将于2008年9月9日到期，届时国内丁苯橡胶的供需矛盾可能激化，综合竞争力较弱的生产商将面临出局。

　　另外，从产业链的角度看，丁苯橡胶的主要下游行业是轮胎和制鞋业。就轮胎行业而言，最近三年产量保持30％以上的增长率，利润的增长率则从56.67％、30.52％回落到15.02％，供大于求的状况日益突出；就制鞋业而言，市场竞争激烈，行业平均毛利率在10％以下，潜在的

人民币升值和来自国外的反倾销都可能对行业产生进一步的压力。

　　齐鲁石化具有持续竞争力

　　国内涉及丁苯橡胶的上市公司主要有齐鲁石化和吉林化工。考虑到吉林化工即将被中国石油收购，从基本面角度考量，齐鲁更值得关注。

　　齐鲁石化有14万吨丁苯橡胶装置和4万吨顺丁橡胶装置，在国内合成橡胶领域综合实力突出。2004年72万吨乙烯项目投产后，公司苯乙烯的生产能力从6万吨提高到20万吨，丁二烯的生产能力从8万吨提高到14万吨，合成橡胶生产原料实现自给有余，毛利率也一直保持在20％以上。随着后续丁苯橡胶生产规模的进一步扩大，公司在原料配套方面的优势将更为突出，市场地位有望得到进一步提高。