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本报讯 有色金属价格近年来反复攀升，众多品种已经处于或刷新历史交易价格纪录。但是对于金属市场周期顶点判断的困惑、持续观望态度等成为股票滞涨的重要制约因素，屡创新高的金属价格和股价走势持续背离，继续成为今年市场上一大特点。
数据分析显示，资源类个股二级市场表现与金属价格指数呈现良好的相关性，而冶炼类个股走势则与大盘指数较为吻合。对于资源类企业，我们更看中其资源可获取价值，而
对于冶炼类则更注重公司的成本领先优势和规模扩张速度。市场全流通将带来企业并购价值的进一步显现。从资产重置角度和对比国内外行业并购定价标准看，目前国内部分企业价值存在一定程度低估。
真正良好的供求关系是造就此轮金属市场超级牛市的基础。我们相信，长期来看中国依然是引领全球金属消费增长的亮点，未来中国持续稳定的经济增长仍将带来庞大的金属消费市场。但是，短期内市场却面临消费减速压力，而供应量的持续快速增长将有效缓解未来市场供应短缺，多数金属价格面临回落压力。
人民币升值、美元走强等因素短期影响有所弱化。但是中长期看，美元波动将对未来金属价格产生较大影响；而潜在的人民币持续升值问题也将对未来基本金属市场产生一定负面影响。
关注优势金属、资源成长并重、捕捉并购机会将成为明年行业主要投资策略。继续看好明年价格将有出色表现的锌、黄金等行业，看好钛加工业。建议密切关注电解铝行业的并购整合行动，关注中铝A股发行进程。
\(国泰君安\)
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