诚志股份股权分置改革方案评析

http://finance.sina.com.cn 2005年12月06日 10:17 证券日报

　　特约撰稿龙云

　　昨日，诚志股份(资讯行情论坛)有限公司公布了流通股股东每10股获付3股的对价方案。送股比例明显略高于股改试点后十二批股改公司的平均对价水平，而且其中的几大看点值得广大市场人士关注。

　　对价方案保护流通股股东利益

股权分置改革前，公司非流通股股数为10,725万股，流通股股数为7,200万股，股份总额17,925万股。截至2005年12月2日，公司流通股前60日收盘均价为5.37元／股，最近一期定期报告披露的公司每股净资产为4.57元。以公司流通股总数72000000股测算，理论对价水平约为0.097股。公司大股东充分考虑到股改方案实施后公司股价波动的不确定性，为切实保护流通股股东权益，实际对价在理论对价水平的基础上提高至3.0，即流通股股东每持有10股流通股将获送3股。

　　以公司流通股前60日收盘均价为5.37元／股作为流通股股东平均持股成本计算，股改方案实施后流通股股东持股成本将下降至4.13元／股，低于股改后理论股价4.89元，流通股股东可获得18.40%的收益。

　　“清华系”股权变化成为焦点

　　诚志股份上市之初由清华同方(资讯行情论坛)的控股子公司持股21.53%，依靠清华大学涉足生物工程。由于清华同方持股比例仅略高于第二三大来自江西的股东，诚志股份原股东江西合成洗涤剂厂和江西草珊瑚企业(集团)公司将同时以每股5.31元的价格向清华大学企业集团转让各自持有的14.5%的股权，转让后，清华大学企业集团将持有29%的股权，成为公司第一大股东。

　　此前清华大学企业集团旗下的清华同方公司已经持有诚志股份21.54%的股权，从而股权转让完成后，清华大学企业集团将实际控制诚志股份50.54%的股权，处于绝对控股地位。此次股改方案一旦实施后，“清华系”的持股比例肯定会低于50%，这就决定了“清华系”不可能在非流通股开始流通时大肆抛售

股票，同时酝酿着二级市场所追捧的大股东回购流通股的重大利好题材。

　　主营业务提供较大投资空间

　　从公司第三季度来看，生命医药和信息产品两项业务收入合计占到公司主营收入的90%左右，公司原先主营精细

化工业务占主营收入总额的比例已经下降到从属地位，可见公司转型已经初见成效，新业务良好的成长性已经显现。

　　诚志股份的生命医药产业主要有两方面，一是医药集团公司，其下属医药营销业务的年销售收入从公司上市时不到2000万元迅速增长到如今的2亿元左右，在江西省药品销售领域名列前茅，经营品种由1999年的26个扩展到近期的3000个以上，市场营销网络遍及全国各地；二是生物工程公司，其L-谷氨酰胺和D-核糖产品的发酵率、提取精制率均达到国际先进水平，已通过欧美权威机构的认证。目前国内外L-谷氨酰胺的市场年需求规模已达7000吨，全球销量将以每年30%的速度高速增长。而国内L-谷氨酰胺的供应主要依赖进口，所以，诚志股份的L-谷氨酰胺市场前景非常看好。公司依托高科技发展，必将为全体股东提供较大的投资空间。

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