(板块脉动)中小板 急跌孕育反弹

　　□江苏天鼎秦洪

　　昨日，中小板指数大跌58.66点。我认为中小板的高市盈率带来一定的估值压力，然而，中小板块潜在的金融创新或者说题材预期依然存在，因此，中小板在急跌之后应有反弹。

　　中小板块无疑是近期A股市场的焦点，不仅仅在于中小板指数的设立赋予了该板块相对独立的走势特征，而且还在于中小板块的确是目前已实施股改的股改股板块中最出色的细分板块，其间出现了伟星股份、新和成等诸多迅速填完自动除权缺口的个股。

　　但是，中小板块的高估值劣势非常明显。目前50家中小板块的平均动态市盈率高达22倍，而目前G股板块的平均市盈率才11倍，主板的平均市盈率也不过只有17倍，如此的对比，不难看出中小板块的估值优势并不强硬，从而使之成为整个

股票市场的空方的制高点。

　　历史走势多次昭示，强有力的调整过后，往往蕴含着更多的投资机会:一方面是清除了获利盘，抬升了市场平均成本，从而降低资金推升的难度；另一方面则是降低了估值水平，同时还显现出部分高成长股的估值优势。毕竟市盈率是一个相对指标，如果能够拥有强有力的可预期的高成长性，那么，会迅速消除高市盈率所带来的估值压力。

　　对于中小板块来说更是如此，因为中小板块的上市公司主营业务与GDP关联度并不大，部分个股甚至具有一定消费升级以及符合新的投资主题的概念，前景相对乐观。如果再考虑到中小板块是次新股，募集资金投入项目将在2005年、2006年相继投产，从而支撑起此类个股在未来数年的高成长预期，这也是中小板块的未来期望。

　　更何况，目前中小板块潜在的金融创新或者说题材预期依然存在，并不会因为股价的急跌而消失，反而因为股价的急跌助推了这些题材预期的优越性，比如说T＋O交易制度的创新等。所以，我们认为，中小板块的急跌并不是机会的中断，反而是机会的重新聚集，其中两类个股未来存在着较大的投资机会:一是优势医药股，包括京新药业、华邦制药、华兰生物、双鹭药业，此类个股的优势在于新品种开始成为新的利润增长点，而且拥有强有力的后续储备品种。二是未来投资主题的个股，尤其是航天军工股的轴研科技、航天电器等，其中轴研科技的科技创新所赋予公司增长的潜力尚未完全释放，且经过股改对价后的估值也具有优势引力。