权证狂 基金热 股票独冷 非理性博傻宣泄牛市情结

　　□记者王磊

　　昨日市场不同交易品种表现冷热不均。深市三大权证的打包上市并没有阻止资金对权证的狂热，鞍钢JTC1、钢钒PGP1、万科HRP1全日封死涨停，换手率依次只有2.83％、3.71％、10.04％，沪市三大权证也联袂上涨。同时，封闭式基金继上周走强后，昨日继续大涨，深市基金指数涨幅超过2％，沪市基金指数涨幅亦达1.46％。相比之下，股票市场完全一派 冬天的肃杀气氛。除沪指收盘创1223点调整以来新低外，个股也仅有83只飘红，中小板指数更是大跌4.21％，股票市场可谓一枝独“冷”。

　　权证:炒你只因能赚钱？

　　尽管上市之前市场观点普遍认为，深市三大权证不太会出现沪市权证那样的暴炒，尤其是万科HRP1有着21.4亿份的盘子，但昨日深市权证的亮相依旧如沪市权证当初亮相一般——全日涨停。估计是因为买不到的原因，不少资金转战沪市权证，武钢JTB1在大涨22.46％的同时，成交额也创上市以来新高，武钢JTP1和宝钢JTB1也有不同程度上涨。

　　对于昨日权证的表现，市场认为应该是“意料之外，情理之中”。所谓意料之外，主要指在有创设机制，同时几乎没有理性价值的情况下，资金依旧我行我素，不仅对新上市权证采取大单封涨停的手法，对沪市权证也不放弃炒作热情。而情理之中似乎更被市场接受，毕竟权证头上环绕的“赚钱光环”是最耀眼的。虽然有创设机制，但近期武钢两只权证的创设份额似乎已经完全被资金“吞没”；尽管没什么价值，但“炒”字当头时还需要谈价值吗？或许能赚到钱就是最大的价值所在。

　　在这种情况下，明知是“博傻”行为，但谁也不相信现在自己手中这一棒就会是最后一棒。更何况深市三大权证的“洼地”还没有多少资金注入，相信“击鼓传花”式的游戏还会继续下去。

　　基金:买你全因有传闻？

　　T＋0？封转开？当这些针对

封闭式基金的传闻开始流传的时候，封闭式基金的走势也已经明显强于大盘了。昨日两市基金指数更是加速上行，除基金汉博、基金同德、上证50ETF微幅下跌外，其余基金均报收红盘，基金指数大有挑战近期箱顶的味道。

　　在近期

股票市场不景气的情况下，基金净值不可能有太好的表现，基金价格上涨不会建立于净值上涨基础。如果归结于折价率过高的原因似乎也有些牵强，毕竟这种高折价率现象并非刚刚出现。难道制度创新才是当前封闭式基金的最大卖点？

　　随着近期市场不断出现的创新，对于封闭式基金的持有人来说，规避基金净值下跌风险就有了可能。申银万国

证券最近的一项研究显示，上证50ETF权证与封闭式基金有构成对冲产品的可能性，同时有媒体报道，上证50ETF权证初定于12月19日推出。不过需要特别注意的是，申银万国的研究是将封闭式基金当作一个“看涨期权”，与上证50ETF的认沽权证形成对冲产品。按目前媒体的猜测，即使推出上证50ETF权证也是认购权证，不构成与基金净值下跌的对冲可能。更何况实际操作也会受制于权证产品及基金公司的自身利益问题。所以，假如近期封闭式基金行情源自这一预期，那么介入的资金就需要多思量思量了。即使是基于“T＋0”预期，中小板指数的走势或许已经是我们的提示了。

　　股票与权证、封闭式基金的“冰火两重天”现象恐怕不会迅疾扭转，毕竟股市冷暖在很大程度上取决于资金的态度。有观点指出，市场资金面对多年不遇的T＋0所表现出来的热情有目共睹，卖出股票去玩一把权证也不新鲜，多年压抑在资金心中的牛市情结恐怕还会在投机性品种中宣泄。在这种状况下，指望股市迅速出现逆转实在不现实。几只指标股的硬撑，抵挡不住多数股票下跌的压力。

　　当然，从长远眼光看，创新永远是对市场有利的事情，包括现在的权证。同时，再热的市场或者品种也有降温的时候，当市场资金不断涌向博傻品种的时候，主力资金也必然会回到股票身上。只是，我们希望这一天来得再快一些。