银泰举牌百大一石二鸟 业务扩张价值投资

　　记者 高晓娟 杭州报道

　　日前，百大集团(600865)遭遇竞争对手举牌——中国银泰投资有限公司控股的浙江银泰百货有限公司、杭州奥特莱斯商业发展有限公司，分别通过二级市场买入和协议受让法人股的方式合计持有百大集团股份1716万股，占百大集团全部股份的6.36%。有业内人士分析认为，银泰此举目的有二:一是欲与百大集团强强联合，对抗杭州其他百货商场，进而称霸 杭城百货业，实现其业务扩张；二是银泰看中百大集团未来，特别是股改之后的投资价值，可实现资产增值。

　　杭城百货业竞争惨烈

　　延安路是杭州市的主干道之一，也是商场最为集中的一条路。杭州目前有两个规模较大的商业中心，分别在延安路南北两头。北是武林商圈，以杭州大厦、杭州百大、银泰百货为中心，南为湖滨商圈或南山路商圈，以杭州解百(600814)为龙头。杭州城百货业的竞争素来以这四家商场为中坚力量。

　　今年11月16日，银泰百货店庆“满400送300”活动，挑起与杭州大厦、杭州百大、杭州解百之间空前激烈的战火。而银泰当天超过7500万元的日营业额也刷新了全国百货商场的日营业额记录。杭州解百、杭州大厦，以及刚刚结束店庆活动的杭州百大也紧随其后，纷纷打出“满就送”的招牌。“将满就送进行到底”成了商场广告上的口号。杭州四大商场之间“混战”空前。

　　银泰意在一统天下

　　有关业内人士给记者分析，商场之间激烈竞争的结果，就是毛利率的一再降低。中国银泰此时举牌百大集团，最终不仅可以与百大强强联合，共同对抗同一商圈内的杭州大厦，而且还可以稳定商场的利润率。一位接近中国银泰高层的人士透露，中国银泰的野心还不止于此，据说还将涉足杭州大厦和杭州解百，试图一统杭城百货业天下。按几家商场的销售收入来看，目前杭州大厦、银泰百货、杭州百大一年的总和在50亿元左右，而整合之后，其销售收入将有可能达到80亿元，甚至100亿元，利润率也可以保持在10%左右。

　　对于掌管四大商场之后是否会形成垄断经营的疑惑，这位人士给予否认。他说，四大商场定位各有不同，杭州大厦定位于白领等高端客户，银泰百货主要针对20岁左右的时尚人群，杭州百大的目标客户群将是工薪阶层，而杭州解百则以休闲为主。一统杭城百货业，不仅可以避免愈演愈烈的恶性竞争，还能继续扩大销售额。

　　中国银泰实际控制人、中国银泰董事长兼总裁沈国军曾向媒体表示，将在全国各主要城市与当地的百货店合作，主要是进行资本、股权层面的合作；明后年是百货发展的好时机，银泰百货的连锁店将出现在每个重要城市。也有媒体猜测，对沈国军来说，自己买地皮建商场的速度显然已经太慢了，他更愿意用资本层面的运作加快发展步伐。

　　股改凸显投资价值

　　百大集团、杭州大厦、银泰百货所处的市中心黄金地段，以及杭州解百所处的西湖边可谓寸土寸金。以杭州解百为例，其10万平方米的商场面积，按西湖边平均每平方米3万元的售价计算，即可达30亿元。10月21日，被誉为杭州“西湖地王”的

浙江大学湖滨校区地块开发权，被香港嘉里集团以24.6亿元的高标获得，而这一地块距离百大集团仅百米之距。这些虽在百大集团和杭州解百的财务报表上丝毫也显示不出来，但在百大集团、杭州解百完成股改后，这些价值将会进一步提升。有分析人士认为，中国银泰此时收购百大集团，不仅能在百货业竞争中占据有利地位，单从投资来看也是极为划算的。除了商业上的业务扩张之外，百大集团地块未来的升值前景也是中国银泰所看中的。

　　从收购ST甬华联到更名银泰股份，从收购科学城到举牌百大集团，资本运作一直是银泰实际控制人——建行出身的沈国军的强项。据有关媒体报道，不久前，美国华平创投基金已经正式和银泰合作，银泰将吸纳超过8000万美元外资，这也是该机构在国内单笔投资中最大的一笔。而现在百货业已被沈国军看中，用资本来运作百货，引入国外基金，百货业到国外上市对他来说也许并不遥远。

　　银泰举牌百大集团，是扩张？还是投资？亦或两者兼而有之？本报将对此继续关注。