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市场不领情
上周末，G华海在股改之后，率先推出了回购方案，拟以不超过12.1元/股的价格回购500万-1000万股社会公众股。公司认为，股改以后由于股价跌幅超过30％，不仅损害了投资者的利益，而且有损于公司的形象，所以推出回购公司股份的方案。如以回购1000万股计，回购股份将占目前总股本的4.27％。
众所周知，上市公司回购股份有利于提升股东权益和每股收益。从国外成熟市场看，上市公司回购股份往往对其股价具有明显的提振作用。虽然G华海回购消息出来当天股价也出现高开，但最终收出一根大阴线，仅上涨1.43%。昨日，该股承接前一交易日的冲高回落走势，股价大跌7.24％，列沪市跌幅榜前列。仅两天时间，就将其回购消息消化殆尽。
究其原因，导致G华海下跌的因素主要有三个：第一，市场大环境不佳。12月以来，随着股改难度的进一步增加，G股走势进一步趋弱。统计表明，完成股改公司的股价在12月的三个交易日里平均下跌4.51％。G华海作为G股中的一员，显然难以摆脱整个大环境的制约。第二，大跌是护盘承诺到期后的补跌。根据股改方案，控股股东陈保华、周明华公布增持公司股份计划。若公司股改方案实施后的两个月内，公司股票价格任意连续两个交易日的收盘价格低于10.30元，控股股东将买入公司股票，直至分别累计买足409.5万股或公司股价高于10.30元。但增持条件始终没有达到，两个月的增持承诺期里，公司股价一直维持在10.30元以上。承诺到期后，股价出现自然补跌现象。第三，盈利增长放缓。公司所在化学原料药行业的外部经营环境不利，2005年第三季度的销售增长放缓，毛利率有所下降。
综合而言，虽然利好消息没有刺激股价回暖，但笔者认为，该股主流资金一直深处其中，而大股东的回购也体现了其维护股价的诚意。因此，在连续下挫之后，还可以跟踪关注。
北京证券 吴琪
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