第12批股改方案高调亮相

　　国控公司近七成 80%对价不低于10送3

　　第12批股改公司昨日粉墨登场，共有19家公司进入股改程序，其中既包括含B股公司，也包括绩差股，尤其是国有控股的公司高达14家，超过七成，表明股改正在走向深入。昨日起进入股改程序的19家公司中，有10家公司同时公布了初步股改方案，总体对价方案与前面的11批初始方案基本保持在同一水平线上。

　　上海航空：10送3股 估值合理

　　自然除权价格为2.57元，除权后动态市盈率近25倍，市净率为1.32倍，估值基本合理。考虑到航空业未来空间和除权后的历史性低价，可以参与股改并进行中期投资。

　　升华拜克：10送3股 估值偏低

　　自然除权价格为3.25元，除权后动态市盈率近12.5倍，市净率只有1倍，估值明显偏低。公司主营兽药，业绩稳定，中线有上升空间，可以参与股改。

　　西藏圣地：10送3股 估值偏高

　　自然除权价格为5.31元，除权后市盈率和市净率都有一定偏高，但控股股东持股比例也只有28％，很难再提高对价。而该股股性较活，旅游业未来成长空间也大，可以考虑股改之后在合理价位再行介入。

　　兰生股份：10送3.5股 对价严重偏低

　　自然除权价格为2.67元，业绩较差使得市盈率和市净率都偏高，而且控股股东持股高达66％，完全应该也有能力提高对价，否则最好不参与对价。

　　外高桥：10送3股 对价严重偏低

　　自然除权价格为4.38元，除权后市盈率和市净率在

房地产行业中都严重偏高，公司流通A股不到总股本的10％，现在的对价率实在太低，建议投资者坚决抵制。

　　江铃汽车：10派现金12.10元 方案适中

　　自然除权价格为4.25元，除权后的市盈率极低，公司非流通股股东宁愿拿出真金白银也不愿送股，说明股东对未来前景的信心。折算成对价率之后，达到10送2.6股的水平，方案基本可以接受。

　　华菱管线：10送6.3至8份权证 可参与

　　所获权证为期限2年、行权价4.82元的欧式认沽权证。如果按现在价格计算，认沽权证的理论价值极低，但是未来钢铁行业前景较差，公司的估值在钢铁行业中也明显偏高，权证市场很火爆，公司权证送出的数量较多，应该存在一定套利空间，可以积极参与。

　　诚志股份：10送3股 参与价值不大

　　自然除权价格为4.1元，除权后虽然动态市盈率达到20倍，但市价将低于每股净资产价格11％，下跌空间基本被封杀，上涨也很难。虽然对价方案尚可，但参与的意义不大。

　　佛塑股份：10送3股 实属难得

　　自然除权价格为2.4元，除权后市价只有每股净资产价格的68％，业绩也是不甚理想，在控股股东持股比例只有36％的情况下有如此对价也较为难得，但参与的意义不大。

　　公用科技：10送3股+追加送股 缺乏套利空间

　　自然除权价格为2.18元，但除权后的市盈率依然偏高，参与股改也没有套利空间，惟一的优势就是流通盘小、股价低。可以考虑对价完成之后，择机介入，短线操作。宁波海顺