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本报记者 任亮 发自北京
昨日(12月5日)，深纺织(资讯 行情 论坛)A(000045.SZ)公告称，公司相关股东会议没能通过股改方案，至此已经有四家参与股改的上市公司宣布股改失败。而除了首批股改试点公司清华同方(资讯 行情 论坛)(600100.SH)外，科达机电(资讯 行情 论坛)(600499.SH)、金丰投资(资讯 行情 论坛)(600606.SH)和深纺织A的被否时间则都集中在近半个月内。
前几家方案被否公司的十大流通股股东中既有赞成又有反对的，而深纺织A这次更是前十大流通A股股东全部反对。这十位自然人股东共持有该股430多万股，占参与投票的全部流通股的近三分之一。
据深纺织A董秘晁晋介绍，与这些股东之前也都有过沟通，并不像科达机电那样事先未与流通股股东沟通，流通股股东却半路杀出投了反对票。不过从投票的结果来看，并没有很好的沟通效果。
而最近一直在做股改公司投资者关系的一家投资顾问公司总助也诉苦道，自股改试点以来，给很多家股改公司做投资者关系，现在应该说有经验了吧，但却越来越难做了，估计以后也不会轻松。主要是因为刚开始时，大部分股改公司都是业绩较好的，而基金为主的机构投资者持有流通股的数量也比较多，与他们进行沟通的难度相对较小。而越往后，股改公司的机构持股比例会越少，因此沟通难度也相对提高了。
资深股改研究人士张卫星则认为，随着基金的淡出，很多持股数量较多的自然人流通股股东也开始选择用脚投票，而且这种现象有开始蔓延的趋势。与基金相比，张卫星更相信这些大的自然人流通股股东投票的真实性，即使其后面还有一个利益团体，毕竟也是代表自身利益的。而通过这种现象也可以预计，被否的股改公司会越来越多。
张卫星分析，被他一贯认为存在缺陷的类别股东表决机制的实效，是导致流通股股东不得不用脚投票的主要原因。由于这种投票机制不足以吸引流通股股东用手投票，也会导致投票率的越来越低。G股的普遍贴权，以及被否股改公司股票复牌后的下跌走势也说明，股改后更多的投资者选择了出局观望。
从已经复牌的两只股票走势来看，虽然科达机电复牌当日还有一天的短暂冲高，但截至昨日均较复牌前出现近7%和6%的下跌。
浙江信托投资负责人李辉也认为，自然人股东最能代表股东利益，因为他们拿的都是自己的钱，所以和非流通股股东之间利益分歧更大，两者的沟通也更困难，这是症结所在。而自从经历了前一段时间的“投票门”事件后，监管层也更重视投票过程，流通股股东的投票也相对更加规范了。本报摄影记者/王晓东
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