首放：蓝筹重整旗鼓 大盘有望翘尾

　　□北京首放

　　28个交易日过去了，上证综指依然在原地踏步，多空双方围绕1100点的争夺激烈但不精彩，似乎任何一方都没有发动突破行情的欲望和动力，盘面极度平静。难道2005年的行情就在这种平静中收场吗？其实，盘面的最新变化显示，这种僵局有望被打破，蓝筹股的蠢蠢欲动表明多方正在酝酿新一轮攻势，在蓝筹股走强推动下，大盘有望出现年底“翘尾”行 情，今年的收官之战或许不会平淡。

　　蓝筹股并未失宠分析当前大盘动向离不开对权证的分析，因为宝钢和武钢的三只权证已经将市场搅的“鸡犬不宁”，上周最后三个交易日，三只权证的成交金额之和都超过了沪深单个市场成交金额。权证行情的持续火暴分流了A股市场的大量资金，这是主板行情持续低迷的一个重要原因。而本周深市三只权证将打包同步上市交易，必将再次对A股形成资金分流影响。不过尽管如此，A股市场的中流砥柱蓝筹股受到的冲击依然有限，其根本原因在于权证行情的火暴会拖累绩差股，而蓝筹股并没有因此失宠，相反，还将从中间接受益。

　　由于参与权证炒作的资金大都属于投机性游资，这些资金原来逗留在A股市场中也是长期在绩差股进行投机炒作，现在有了权证这一绝佳的投机品种后，这部分游资无疑找到了一个天堂。可见，权证行情的火暴对A股市场的资金分流作用，实际上主要是分流了主板绩差股和题材股中的投机性资金，上周ST板块和健特生物(资讯 行情 论坛)为代表的绩差老庄股纷纷大幅跳水，绩差股的快速走低让市场看清楚了权证火暴对什么股票冲击最大。

　　在绩差股集体跳水的同时，蓝筹股最近的表现却可圈可点，尤其是上周五两市涨幅榜前列的位置几乎被蓝筹股所垄断，如山东铝业(资讯 行情 论坛)、新希望(资讯 行情 论坛)、北大荒(资讯 行情 论坛)、外运发展(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)等基金重仓股都出现在涨幅榜前列。权证的暴涨暴跌必然会令市场逐渐回归理性，蓝筹股的价值也会得到认可，这就是上周五大量个股下跌但股指依然表现抗跌的根本原因。

　　年报因素引发资金重新布局众所周知，年底市场资金面供给是一年之中最为紧张的阶段，但这个时期也是机构资金备战次年春季行情的战略布局阶段，所以，主流资金的动向将成为影响年底大盘走向的重要原因。目前已经进入12月份，上市公司全年的经营情况基本已成定局，年报业绩将成为影响机构资金布局的核心因素。

　　今年上市公司第三季度报告显示，1380家上市公司今年前三季度平均每股收益0.195元，较2004年同期的0.213元同比下滑8.46%；前三季度平均净资产收益率7.268%，较上年同期下降9.23%。不管是净利润还是权益收益率，三季报相比中报都出现了加速下滑的趋势。这组数据充分说明，今年上市公司整体业绩情况不容乐观。不过相比之下，绩优公司抵抗经济增速放缓的能力要远强于绩差公司，因此，绩差股的年报业绩压力更大。按照市场运行规律，每年年底绩差股都将对业绩风险进行集中释放，所以目前以ST股为代表的绩差股整体陷入调整，可以看作是拉响了年报业绩警报，资金从绩差股中撤离的步伐非常坚定。

　　蓝筹股由于前期普遍经过了深幅调整，做空能量得到了充分释放，同时，部分周期性行业如水泥等景气度出现复苏迹象，所以年底蓝筹股依然是机构资金战略建仓的首选对象。近期银行、

房地产、水泥、商业等板块的走势明显强于大盘，增量资金介入迹象非常明显，很显然，蓝筹股成为机构资金逐鹿年报的主战场。蓝筹股走向代表着场内存量主流资金的动向，主流资金的动向决定着大盘的运行方向，在蓝筹股强势特征逐渐被强化的过程中，大盘在年底的走势并不悲观。

　　希望虽在但不能期望过高目前上证综指日K线构筑了一个长达28天之久的年内最大整理平台，久盘必跌的股谚迟迟未能兑现，该跌不跌理应看涨，主流板块蓝筹股的走强使大盘向上突破盘局的概率在增加。不过对于后市有望出现的突破行情，投资者也不能期望过高，因为目前点位上方存在非常强的技术压力，1100点整数关、1150点前期密集成交区、半年线和年线等重要阻力位都与目前点位非常接近，大盘一鼓作气连续攻克这几道阻力的难度可想而知，发动大规模反攻行情并不现实。

　　大盘在下跌乏力的情况下，后市有望选择先向上突破，但这个突破成为“假突破”的概率比较大。多方通过试探性反攻，一方面是与权证市场争夺资金，吸引市场关注，改变多空力量对比；另一方面也是为明年的春季行情做铺垫，毕竟每年的春季行情都是与前一年的冬季战略建仓紧密连接在一起的。

　　就点位而言，上证综指1100点整数关的压力相对较小，后市多方重新收复千一的机会较大，不过在半年线和1150点之间的区域阻力较大，突破这一区间需要得到成交量的有效配合，大盘的“假突破”有可能在这个区间的某个位置遇阻，然后多方选择战略回撤，为明年春季攻势做最后的准备。