警惕股权激励变异为股权福利

　　□广州孜明

　　现代企业制度以所有权与经营权相互分离为主要特征。公司管理层只不过是股东雇佣的高级职员，这就从客观上促使手握重权的公司管理层更多地只会关注公司的短期利益，而忽视股东所期待的长期利益。除此以外，如何激励公司管理层勤勉尽职，仅仅用固定模式的薪酬机制，显然缺乏足够的利益驱动力来推动公司管理层竭尽全力地将公司业绩持续不断地 提升。这还不算，在现代企业当中，相当数量的股东实际上很少认真关注公司的经营管理。许多情况下连每年一度的股东大会也无暇顾及或无力参与，这也在客观上使上市公司的实际控制权掌握在了公司管理层的手上，变成为内部人控制。如何解决这一系列的矛盾？股权激励显然是一个相当有说服力和诱惑力的解决方案。

　　股权激励最具说服力和诱惑力的一点就是要通过

股票这根纽带，将上市公司管理层的利益与股东的利益紧密地联系在一起。将上市公司管理层被迫经营管理公司的驱动力变成为其自觉自愿的行动力，努力推动公司业绩的不断成长。但应该看到，美国是股权激励使用得最有代表性的国度，但也出了臭名昭著的安然案和世通案。从这两起案件中不难看出这样的问题，股权激励在一些贪婪无度的公司管理层那里，往往会变成为掠夺股东财富的手段与工具。这些公司高管滥用股权激励，通过操纵公司业绩以达到推高股票价格的目的，从而为自己获得的股票或期权谋取不当利益。而在我国股票市场中，以国有企业为主的各上市公司，在公司制度、公司治理等诸多方面依然存在着相当多的缺陷，公司管理层能否善用股权激励这项制度是令人担心的。对此，我们可以从这几年一些公司业绩逐年滑坡，而这些公司高管们的薪酬反而可以大幅攀升中看出端倪来。

　　不可否认，管理层推出股权激励是为了更好地推动

股权分置改革。但问题是，在我国制度环境基础尚不稳固的大背景之下，警惕股权激励变异为股权福利，还得加大监管力度。