投资评级

　　大摩下调中海发展目标价13％

　　摩根士丹利日前表示，调低中海发展(1138)目标价13％至4.5港元，主要由于该公司06及07年盈利有下跌风险，维持该股“减持”评级。大摩表示，由于本地煤炭运输合约价下跌，加上该行对全球干货及油轮运费前景看淡，导致该公司未来两年盈利存下调风险，而中海发展派息比率也将低于预期。大摩称，该公司将于本月开始商讨本地煤炭运输合约价，另 估计该公司07年资本开支高达200亿人民币，为今年账面值的两倍。

　　花旗调高煤气目标价至19港元

　　花旗美邦表示，将香港中华煤气(0003)目标价由18港元调高至19港元，理由是若恒地(0012)完成对恒发(0097)的私有化，煤气未被反映在股价内的庞大价值将得到释放。花旗表示，恒地私有化恒发若得到股东批准，煤气股本架构及资产负债表可得到优化，预期其每股合理值可提高0.99港元，亦可让其派发特别股息0.49港元，派息比率由60％调高至80％，该股将会得到重估机会。同时，花旗称，市场忽略了煤气转用

天然气为燃料的效益，估计其每年可节省12亿港元，该行指出，煤气或会以特别股息形式把其地产项目盈利于05－06年度派发。故此，花旗维持煤气“买入”评级，因应嘉亨湾售价下跌及销售额下降，调低该股本年盈利预测3.8％，06年调高0.2％，07年则调低0.4％。

　　大摩下调马钢评级至“减持”

　　

摩根士丹利表示，调低

马鞍山钢铁(0323)投资评级，由“与大市同步”调低至“减持”，主要反映本地钢铁供应过剩，并同时调低06－07年盈利预测，将目标价由2.5港元调低至1.9港元。大摩称，内地钢铁供应过剩，导致价格受压。内地现货价格过去两个月下跌16％至每吨约347美元，相信钢价已见底，但预期不会出现快速及强劲反弹。因此，大摩表示，调低该股06及07年盈利预测28％及8％，并将目标价降至1.9港元。

　　瑞银、花旗维持国泰航空“买入”评级

　　日前，国泰航空(0293)公布，将购入12架B777－300ER客机，及同意租用3架A330－300客机和4架B777－300ER客机，客机将于2007年尾至2010年投入服务。瑞银发表研究报告，维持国泰“买入”评级，目标价15港元，该行预期公司05及06年的纯利为38.91亿元和45.29亿元。花旗美邦同时表示，维持该股“买入”评级，目标价16港元。