(热门话题) 窄幅震荡何时休

　　□主持人王磊

　　嘉宾北京首放

　　第一证券楼栋

　　主持人:自沪综指10月底跌破1120－1160点箱体后，在1080－1120点重新构筑了一个箱体格局，不过这个箱体已经运行了27个交易日，目前还没有丝毫被打破的征兆。同时，目前中短期均线纷纷聚集在1100点区域，再加上量能不断萎缩，更令投资者无法准确判断大盘趋势。那么这种横盘整理究竟还会维持多长时间呢？

　　等待“假突破”到来北京首放:在目前点位，大盘不会长期盘整下去，后市必将作出突破方向的选择，但我们认为，即便股指作出突破方向的选择，目前的这个突破也将是一个“假突破”，不论向上还是向下。

　　目前上证综指日K线图的5日、10日、20日、30日等中短期均线已经粘合，表明经过五周的横盘震荡后，市场短期平均持股成本渐趋一致，短线资金并没有尝到甜头。同时60日、半年线和年线等长期均线还在继续向下运行，并且与短期均线的距离越来越近，给大盘带来的技术性压力也逐渐增强。随着长短期持股成本的日益接近，大盘距离作出突破方向选择的日期也已经不远。

　　如果大盘就此展开向上突破的话，则必须要得到成交量的有效配合，这在当前市场环境中显然不够现实，因为目前大盘上方存在多重技术压力。第一重压力来自半年线，目前半年线运行到1118点，距离当前点位仅20个点，前期大盘多次尝试攻击半年线都无功而返，半年线的压力可见一斑；第二重压力来自前期密集成交区，大盘在1150点附近盘整了三个交易周后选择了向下突破，留下了数量可观的套牢筹码；第三重压力来自年线，目前年线运行到1174点，后市即便大盘攻克了前两道压力位也不得不面对年线这一最难突破的拦路虎。

　　当然，突破这三重阻力位在理论上是存在可能的，只要大盘量能充分放大就可以了，但这个条件也是当前最不具备的。一方面是年底资金面供给非常紧张，机构资金回笼压力开始显现；另一方面是权证行情的持续火暴分流了主板大量热钱，主板市场“失血”严重，造成大盘量能的持续低迷。

　　显然，大盘选择向上突破的概率明显不大，而一旦出现向上突破的话，则十有八九是假突破。

　　相比之下，我们认为出现久盘必跌的概率更大一些，但这次下跌也将是一个假突破，即大盘有望构筑一个空头陷阱。上证综指在9月份攻击年线失利后，日线图上构筑了一个标准的头肩顶形态，顶部1223点，颈位线在1130点，因此这个头肩顶的量度跌幅应该在1040点附近，也就是说理论上大盘仍有再下一个台阶的要求。而一旦真的出现这种走势，那将带来一个非常难得的买入机会。

　　10月底大盘跌破1100点再次向千点进发之际，管理层密集出台多项利好政策护盘，为股改保驾护航的意图非常明显。空头主力似乎底气不足，大盘每次下跌都跌不出量，这种无量下跌的真实性就要大打折扣。

　　所以，后市大盘在波动空间逐渐收窄的情况下将很快选择突破方向，向上向下突破的机会都存在，但相比之下短线破位下行的概率更大一些。如果大盘选择向上突破，那么则可以视手中持股质地来择机抛出筹码，等待股价再次回落时重新吸纳；如果大盘选择向下突破，投资者则应果断抄底，逢低积极建仓目标潜力股。

　　打破整理需看蓝筹第一

证券楼栋:从对盘面影响最深的均线系统来看，空头气氛已经再次形成，随着5日均线再次向下穿越10日均线，前期挑战120日均线所凝聚的做多势头受到抑制，周四反弹正是受到了5日、20日均线的共同压制。目前指数依然运行于箱体格局中，上方1220点(120日均线)和下档1075点已经构成了箱体的框架，经历长期震荡后，箱体有效性得到了确认。如果没有成交量的突然放大，指数将沿着小箱体趋势继续运动，近期不会发生变化。

　　对于1100点支撑而言，更多是一种心理意义，围绕该点位的持续整理已经使其丧失了纯粹的技术支撑意义，后市指数支撑在小箱体下沿和BOLL通道下轨，即1075－1080点区域。

　　目前大盘变数在于量能，量能有效放大才能促使指数趋势发生变化，但就现状来看，量能目前仍然难以改变指数运行趋势。量能呈现连续走低趋势，5日量能均线也再次向下穿越了10日量能均线，周K线上同样出现了类似变化，短期并无起色。量能的衰弱导致了多项技术指标难有真正表现，后市来看，随着市场成本的逐渐走低，指数阶段内仍将维持在小箱体内运行。

　　如果后市指数欲出现突破就离不开蓝筹股，从大盘技术形态上看，11月18日和11月30日的反弹都有蓝筹股的身影出现，兰州铝业、扬子石化等蓝筹股的启动导致了11月18日的反弹，虽然最终没有构成小双底走势，但蓝筹股的影响可见一斑。而11月30日的反弹同样没有离开蓝筹股，大量G股的同时表现终于促使指数探底回升。可见，蓝筹股始终是整个盘面中最为重要的趋势力量，离开了蓝筹股，指数的突破难度就很大。

　　总的来说，目前指数局限在小箱体整理中，在量能没有放大情况下，当前的窄幅整理局面不会改变，除非蓝筹股启动，否则还需保持谨慎操作。