IPO并非华山一条路

　　本报记者 屠海燕

　　日前，深圳市创新投资集团有限公司总裁陈玮，以“企业成长的机遇与陷阱”为主题，与当地三百余位中小企业家进行了交流。这位从事创业投资六年、投资了近百家企业、考察过上千家企业的实践家，生动而深刻地概括了成长型企业的生存现状，并为这些企业指明了融资选择的途径。

　　陈玮归纳成长型企业的特点是：规模小、发展速度快；创新能力强，有需要就会有产品；嗅觉灵敏，捕捉市场能力强；变化迅速——长得快、但死得也快；以技术导向或市场导向型企业为主，这类企业在深圳约占中小企业的50%；人员流动太大，稳定性差；管理层一般同时是股东，管理不规范；大多数缺乏资金。所以，它们生存的规律就是三个1/3：1/3能成功、1/3不好也不坏、1/3消亡。这些企业相信血缘不相信制度，相信公关不相信程序，相信技术、市场不相信管理。它们的要穴在于盈利能力的欠缺，原因是，这些企业重视资产实力不重视盈利能力，重视销售收入不重视现金流动，重视技术研发不重视市场开拓。

　　有人把以上存在的毛病称为民营企业的“原罪”，但陈玮却认为这是先天不足的表现。直到2003年，从法律到经济环境方面，都没有为民营企业创造良好的发展条件，无论是上市还是贷款，一切都是为国有企业服务。陈玮曾多次呼吁对民营企业应该尽量宽容，就是因为原因出在政策方面，而非它们的“原罪”。

　　针对成长型企业普遍急于融资的特点，陈玮提出“IPO是花环还是枷锁”的问题。他说，上市是标志，而不是目标。不规范的企业最好不要上市，只有希望做大做强的企业才能争取上市。理由是，上市就意味着所有资产已经归全体股东，你不再是老板，而是为所有股东打工的人；上市必须循规蹈矩，改掉一切不好的毛病，还要增加透明度等等，“你就是孙悟空，还有唐僧的紧箍咒管着”。所以，上市前要把一切考虑好，上市是让公众帮你把企业做大做强。上市难，退市也不容易。陈玮举例说，有的上市公司老总觉得整天在众目睽睽之下，规矩特别多，实在受不了，请求帮助退市，其实退市也有许多程序的，也不那么简单。

　　陈玮指出，融资并非“华山一条路”，还可以争取创业资本的支持。而其基本条件有三：有高素质的管理团队；有完善的商业计划书；有清晰的盈利模式。陈玮针对成长型企业的现状，摆明了创业资本选择企业的条件：技术先进、

竞争力强；市场前景广阔；管理团队诚信，综合素质高；股权结构简单、明晰；主营业务突出、成长性好；财务管理规范。而其中，第一条是决定性因素。陈玮用一位经济学家的话强调他的中心思想；“我更倾向于一个一流的创业家团队有一个二流的想法，而不是一个二流的创业家团队有一流的想法。”