寻求来年经营突破 上市公司资产重组加速

　　寻求来年经营层面突破上市公司资产重组年底加速

　　本报记者 耿飞

　　年关将近，上市公司资产重组又变得热闹起来。本周以来，已有数码科技(000578)、津劝业(600821)、电广传媒(000917)、中成股份(000151)和金陵药业(000919)等多家上市公 司公告了其资产重组的情况。资产重组的戏年年都会上演，但是今年在资产重组中，很多公司不单是为了在报表上提高业绩，而是实实在在通过资产重组进行经营重组、寻求业务实质调整的新现象，值得投资者关注。

　　中成股份11月29日公告称，该公司将以2.9亿收购华业公司，而华业旗下的鼎鑫公司的水泥、熟料业务正是中成股份下一步业务结构调整的重要需求资源。此外，金陵药业将出资参与组建新的中山制药责任有限公司，这将有利于该公司中成药品的生产和销售。

　　无疑，上市公司的资产重组活动对优化上市公司产品和管理资源结构(股东结构变化)、提高上市公司资产整体质量和经营效率起到了积极作用。但也有业内人士指出，上市公司管理层要充分预估资产重组的效率与效益，不同重组方式绩效差距很大。根据以往情况看，股权转让类资产重组效果欠佳，因为上市公司股权转让本身只能反映股权结构的变化，并不代表公司的经营业务活动一定会发生相应的变化，也就是说股权重组必须结合以后相应的经营业务重组，这种方式才会有效果。

　　另外一种上市公司常用，且见效较快的资产重组方式就是资产置换，其重要内容就是将上市公司“劣质”资产同外部的优质资产交换。由于是采取整体置换形式，因而公司资产质量得以迅速提高，收益也可立竿见影。统计数据表明，资产置换类上市公司重组之后，主营业务收入的平均值有较大幅度增长，其利润、每股收益和资产收益率更是成倍增长。但需要指出的是，这种方式的资产重组关联交易较多，交易的市场化程度低，短期得益较多，公司的长期盈利能力还有待考量。

　　无论从哪个角度分析，资产重组都要涉及重组后的业绩，尤其值得注意的是通过关联交易的资产重组，以前屡屡出现利用资产重组来操纵利润、粉饰会计报表的行为。不少业内专家建议，为便于投资者判断，应加大资产重组信息的披露。对实施资产重组的公司所产生的重组结果，应在规定的时间内实行分时点的披露制度，而且必须按资产重组项目、重组金额、账面价值、结算方式等内容公布详细信息，以便让投资者及其他信息使用者及时了解和掌握上市公司资产重组、关联方及其交易的变化情况。