权证产品大扩容 专家提醒制度变化陡增博弈风险

　　本报记者 闫立良

　　近来，权证交易极为活跃，成为市场中最受关注的品种。有关业界专家提请投资者注意制度变化增加的博弈风险。

　　武钢认购、认沽权证23日上市以后连续三天涨停，其价格与合理价值已严重背离， 完全脱离了正股走势。尤其是作为方向相对、价值彼此抵消的认购和认沽权证同时涨停，更显示了非理性的一面。

　　也正是由于权证的非理性炒作，上证所推出了权证创设制度。11月28日，10家券商向上交所申请并获准创设合计11.27亿份的武钢认沽权证上市，一夜之间，武钢认沽权证的可流通量由4.74亿份猛增到16.01亿份，直接导致当日武钢认沽权证跌停，武钢、宝钢认购权证也深幅下挫。

　　29日，广发

证券、光大证券等8家券商合计创设15678.1425万份武钢认购权证上市。武钢认沽权证仍在连续创设，继而出现连续跌停。

　　金元证券的一位分析师认为，武钢这些创设权证上市后，对原始武钢权证造成极大的压力，促使其向合理价位回归。武钢权证及其正股的表现也表明了这一点。权证创设机制如此迅速地推出，表明了管理层迅速改变目前权证市场供求严重不平衡的状况和遏制权证非理性炒作的决心。

　　昨日，深交所、中国证券登记结算公司发出《关于权证发行上市若干问题的通知》，与沪市相比，深市新推出了权证主交易商制度，进一步增加了比较严格的权证信息披露要求。随着深交所即将推出权证交易，权证市场将再次迎来大扩容。

　　权证作为股改方案支付对价的一种替代，有效解决了现时国有资产流失的顾虑，同时又形成了赚钱效应，目前看已经得到了市场和国资委的认同。

　　对于权证创设所带来的市场机会与风险，一位业界专家分析指出，权证创设制度将使权证交易进一步降温，逐步趋于理性和成熟。管理层如此快速的推出权证创设制度，平抑权证出现的恶炒显然是基本考虑，但如何保护投资者的权益不因过度供给同样可能导致价格偏离理论值而蒙受损失，应该引起管理层的重视。同时，由于创设制度的实施，权证交易风险也成倍放大，投资者参与权证交易，应注意制度变化增加的博弈风险。