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12月份到来，股指徘徊于千一点，大家也在担心年底资金回流是否会导致市场的进一步走弱，从各方面反馈的信息看，目前市场缺的不是资金，而是合适的炒作对象。
目前市场的资金来源很多，新《证券法》放开银行资金入市和国企资金炒股及券商融资融券的限制；QFII额度的扩军正如市场期待的那样如期展开；工银瑞信、交银施罗德、建信等银行系基金公司的成立也在紧锣密鼓地进行之中，仅建行旗下合资股票基金建信恒久
价值的募集规模就超过57亿，还有更多偏股型基金尚在发售中，保险资金对基金的投资已创历史新高。显然，市场资金面有望进入“暖冬”，集中供给期正在来临，预计今年年底到明年初的资金供应将较为充裕。
细算之后，市场资金还是充沛的，但股指却老扶不起来，这又如何解释呢？对于这种现象，可以看作目前市场资金正处于一种缺乏炒作对象的时期，或者说这个时期并不适合发动行情。这从近期权证的疯狂热炒可见一斑，昨日仅武钢两只权证的交投总量就达52.32亿元，已超过了沪市全天的成交量，说明短线资金现阶段找不到合适的“猎物”，只有倒弄权证的份。尽管权证品种的交易场面会间接影响A股市场的资金供给，但分流作用只是暂时的。
另外值得关注的一个现象是，在市场长时间低位徘徊时，大家见到的是QFII在不断加码，说明现在不少股票确实物廉价美了。国内大多数基金经理也认为明年春节前市场行情清淡，不少股票下跌，客观上反而是战略性资金入场的良好时机。但这类战略性资金的进场是渐进的，只会采取用时间换空间的方式，通过箱形震荡和自然回落来吸纳潜力品种。
整体上预计，大盘在年底前大幅反弹的可能性较小，年内剩余时间里市场仍将维持低位震荡格局。中小企业板的近期走势十分强劲，为岁末行情拉开了帷幕。
招商证券 黄路
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