|
昨日，武钢认沽权证终于打开跌停板，武钢认购权证也顶住了创设权证上市压力，双双保持在一元之上，成交量都达到天量水平，似乎短线风险已经化解。对此我们不敢苟同，权证风险依然较大，现在仍不宜介入。
权证的火爆源自于两点原因：一是T+0可以规避持仓过夜的风险，二是流通盘有限，很容易被游资炒作。这两点因素缺一不可，但随着创设权证的发行，流通盘的数量已不再有
限，而且先前的游资博弈也演变成游资和机构的博弈，权证的走势也就难以为所欲为了。理论上说，武钢认沽权证的创设权证供给可以无限，只要有套利空间，券商就可以大量发行。虽然目前已经发行了19亿创设认沽权证，昨日成交量情况也显示这些权证已经被市场接纳，但是按照套利空间计算，武钢认沽权证合理估值为0.6元，加上发行成本也就0.8元，也就是说，随着时间的推移，该权证必将向这个价格靠拢，而目前1.1元的价格就意味着理论上券商存在0.3元的套利空间，也就是30％左右的潜在高收益。这样券商发行创设权证的积极性必然会更高，发行的数量会越来越多，而游资显然没有这样的实力和券商抗衡。所以，昨日跌停板被打开只能看作是短线超跌反弹，并不是跌幅到位，因而风险依然很大。
此外还有一点，理论上武钢认购权证的价格应该比认沽权证的价格便宜，而现在却出现倒挂，而后者显然没有被低估，这就说明前者价格是高估的，两者相互制衡机制决定前者会下跌，目前的支撑只是来自宝钢权证的比价效应，但这种支撑显然不会长久。所以，我们建议投资者当前必须保持理性，等待权证价格跌入合理价值区间再短线操作。宁波海顺
| 
