张刚：中小企业板股票炒作将降温

　　尽管大盘跌破1100点并出现下跌，周三的反弹也十分微弱，但中小企业板市场却特立独行，连续大幅上涨，主要是受到中小企业板指数即将推出的利好影响。

　　走强缘于指数出台

　　今天发布的“中小板指”是沪深第一只全流通指数。我国证券市场历来有新的股指推 出前炒作相应股票的惯例，如上证50指数等。

　　T+0预期强烈

　　另外，深交所总经理张育军表示，深交所可能会在一两个领域推出T+0交易，也令投资者对中小企业板市场的制度改革产生遐想。中小企业板市场完成股改后，仍有相当部分限售股处于冻结期，流通股本规模依然偏小，流动性自然偏弱，具备实施T＋0交易制度的条件，市场预期最强。管理层担忧的，无非是游资流向中小企业板市场，而使主板市场遭受冷遇，重复权证的市场效应。因此，我们判断当主板市场走强的时候，中小企业板市场才可能推出T+0的交易制度。

　　短期炒作价值高估

　　中小企业板市场与主板市场的背道而驰始于11月29日，截至11月30日已经持续了两天。按照惯例，在12月1日指数上市发布当日，中小企业板市场

股票的炒作将达到顶峰，而后便逐步回落。

　　另外，经过两天的拉抬炒作后，中小企业板市场的股票价格已经呈现价值高估的状况。一方面，股改全部完成，对价的利好预期已经丧失；另一方面，以前三季度的业绩计算，市盈率在18倍，而上证A股和深市主板市场A股均为14倍，存在高估现象。流通市值最高的前三名股票为苏宁电器、航天电器、大族激光，流通A股市值分别为19亿元、10亿元、7亿元，市盈率分别为20倍、24倍、30倍，炒作空间已经不大。

　　因此，基于价值投资的考虑，建议投资者在今天中小企业板指数推出时，逐步退出相关个股的炒作。

　　西南

证券 张刚