T+0制度三大猜想 哪些板块有望尝鲜

　　一石激起千层浪。作为交易所制度创新重大举措，T＋0交易方式即使实行也首先只会在一两个板块推出。此话由深交所总经理张育军的嘴里说出，分量自然不同，立即引起了市场各方的严重关注。

　　猜想一：哪些板块有望尝鲜

　　张育军表示，“两法”的修订为交易制度和产品创新提供了空间，交易所将积极推进交易制度和方式的创新，可能会在一两个板块(领域)引入T＋0交易方式，但全面推出T＋0至少现在不会。张育军认为，某些板块或上市公司流动性较差，引入T＋0交易方式有利于活跃市场，增加这些呆滞板块的流动性。

　　市场人士推断，如果推行T＋0主要衡量标准是流动性差的话，那么，

封闭式基金、B股、G股都有可能尝鲜。渤海投资的观点认为，本周二大盘单边下行，然而中小板和封闭式基金都走出了与大盘截然相反的走势，值得引起关注。中小板推出指数之后全部样本股实现了全流通，这一方面消除了因股改停牌而造成的交易上的不利影响，而现在实现T+0的宝钢权证、武钢权证等实际上都是全流通的，如果深交所要推出T+0交易制度，则必须考虑股改过程带来的影响，因此中小板有可能在推出指数之后，成为深交所推出T+0的一大目标。此外，封闭式基金全线活跃的背后，很难说没有试水T+0的预期，因为封闭式基金长时间来流动性比较差。

　　猜想二：什么时间开始实行

　　广州万隆的估计是，年底前较可能推出“T+0”制度。这种判断的理由是，从历史上看，内地股市每年年底到次年年初，都会有个比较好的行情，指数也会有不错的表现。言下之意是，通过交易制度创新这一利好，顺利推动一波春季行情。而另有机构认为，从几个权证的火爆来看，不排除管理层通过权证来测试市场对“T+0”的承受力。在股改“开弓没有回头箭”的背景下，为了能够让股改顺利推进，“新老划断”早点实行，赶在明年2月底之前推出“T+0”就显得特别重要。因为上证所副总经理周勤业日前表示，按照目前的进度，估计到明年2月底完成股改的上市公司市值将超过总市值的50%，股改有望明年内基本完成。管理层当然希望通过交易制度的创新来解决市场缺血问题。

　　猜想三：T+0是灵丹妙药吗

　　现在一种普遍的观点是，由于“T+0”有放大资金的特性，所以能活跃市场。甚至有许多机构认为，如果局部推出T＋0交易，必将引发投机资金大暴炒的行情。

　　不过，不同的声音仍然不绝于耳。一种典型的观点是，管理层在考虑推出T+0交易时，需要顾及的问题仍然较为严峻，因为在宝钢权证、武钢权证推出T+0之后，确实吸引了较多的资金蜂拥而至，然而这种交易制度所带来投机性也显而易见。这不得不使管理层在推出T+0时既要考虑到活跃市场，又要考虑如何不引起暴涨暴跌。

　　还有一种观点认为，目前股市低迷的主要矛盾是供求关系失衡，如果局部推出T＋0交易，可能的结果是实行T＋0的板块欣欣向荣，而大盘将面临更加严重的失血状态。

　　上海

证券报记者 许少业