首只G指明日出炉 T+0制度适时试点

　　□晨报记者 华笑丛

　　明日，中小企业板就将迎来首个全流通指数。昨日深交所发布公告，鉴于中小板50家公司在11月30日(即今日)已全部“变身”G股，全流通指数推出条件成熟，该所将于12月1日推出中小企业板指数，成为沪深两市首个全流通指数。与此同时，各大媒体还传来了深交所总经理张育军的声音，他表示，“两法”的修改为“T+0”制度的推出提供了空间，深交所可 能将在一两个领域适时推出“T+0”制度。

　　深交所这两个创新举措，引发了市场三大关注。

　　关注一：首个G指意义何在？

　　“作为股改的先锋部队，中小板推出首个G股指数是意料中的事，不过，从推出时间安排上看，深交所的动作还是很迅速的。”上海金信证券研究所副所长杨兴君昨天一早就关注到了这个新闻，他认为，首个G股指数亮相，对股改而言是一个里程碑。这个指数的出台，不仅将给中小板投资者提供参考，也将使人们对全流通市场的运行多一些认识。另外，尽管中小板与主板市场有很大不同，但这对今后主板市场G股指数的推出，仍有一定借鉴意义。

　　“尽管中小板已全部完成股改，但原非流通股仍必须遵循‘爬行流通’的规定，不少股份的流通还是有限制的，因此，中小板指数采用自由流通股数作为权重，是比较合理的”，海通证券分析师张崎认为，如果经过一段时间运行后，这个新指数被证实确能充分反映市场变化，其编制方法可能会被借鉴到主板市场的G股指数。他同时表示，在中小板指数基础上，机构可以开发出一些衍生产品，这还将给市场带来新的投资机会。

　　关注二：“新老划断”尾随而来？

　　既然全流通通指数已将推出，中小板的“新老划断”为时还有多远？这是投资者关心的另一个问题。

　　对此，中信证券分析师孙超表示，全流通后，新股发行制度必定要有所修改，但目前为止，管理层在这方面还没有任何动静。另外，新的《公司法》和《证券法》将于明年1月1日起施行，

证监会配套的法规制度，按理也应该在明年起实施，这一切似乎都已表明，年内进行“新老划断”的可能性不大。

　　此外，他还认为，目前管理层工作的重心都放在股改攻坚上，一旦新股发行开闸，势必会对投资者心理造成负面影响，为了稳定推进股改，管理层也不会贸然进行“新老划断”。

　　关注三：“T+0”哪里“生根”？

　　张育军日前在媒体交流会上表示，深交所将在流动性比较弱的一两个板块适时尝试“T+0”制度，而B股、基金及G股板块，被分析师认为是最有可能尝试“T+0”制度的。

　　杨兴君昨日对记者表示，交易所在A股市场专门划出一部分上市公司实行“T+0”制度的可能性很小，而更可能是在已有的板块里进行选择。B股市场早先就实施过“T+0”制度，但此后被取消了，眼下，B股市场交易低迷，很符合流动性弱的特点，存在恢复“T+0”的可能性。

　　张崎认为，除B股外，

封闭式基金长期以来也陷入了一种无人关注的局面，折价率高企，交易所也可以通过“T+0”制度来增加活跃性。另外，目前在国际市场上，“T+0”制度仍是主流，国内证券市场要走向国际化，就应该唤回“T+0”制度，而G股自然是A股市场最有资格实行“T+0”制度的。但这还需要股改进行到一定规模，他预计，明年年底投资者或许就能看到这个创新。